环保行业月报：2023M4环卫新能源销量提速，期待试点城市落地-20230524-东吴证券-27页_2mb

环保行业月报总结

核心内容

2023年1-4月，环卫新能源销量同比提升37%，新能源渗透率同比提升2.06个百分点至6.53%。环卫车总销量为26089辆，同比减少6.48%，而新能源环卫车销量达1703辆，同比增长36.68%。公共领域车辆全面电动化试点启动，目标在2023-2025年新增或更新车辆中新能源比例达到80%。首批试点城市预计为20-30个大中城市，仅考虑试点需求，预计2022-2025年环卫新能源销量将复增44%-65%，显著高于2022年的23%。

主要观点

• 销量提速：新能源环卫车销量增长显著，尤其是上海地区，新能源渗透率高达47%，成为新能源销量增长最快的地区之一。
• 集中度变化：新能源环卫车市场集中度有所下降，盈峰环境、宇通重工、福龙马等企业市占率保持领先。
• 产品结构升级：新能源环卫清洁类装备销量占比提升，中高端产品销量增长快于低端产品，显示市场向高端化发展。
• 区域与品类表现：四川、广东、江苏、上海等地区在新能源环卫车销量和渗透率方面表现突出，洗扫车、清洗车等品类销量增长显著。

关键信息

1. 环卫新能源销量与渗透率

• 2023年1-4月，环卫新能源销量同比增长37%，渗透率提升至6.53%。
• 2023年4月，新能源环卫车单月销量同比增长77%，渗透率为4.81%。

2. 新能源集中度与市占率

• 2023年1-4月，环卫车CR3/CR6分别为36.93%/46.62%，同比分别下降1.96pct/2.09pct。
• 新能源CR3/CR6分别为63.83%/72.40%，同比分别下降1.10pct/3.60pct。
• 盈峰环境新能源市占率40.52%，排名第一；宇通重工市占率15.91%，排名第二；福龙马市占率7.40%，排名第三。

3. 地区表现

• 盈峰环境：四川贡献最大增量，新能源清洗车增量最大，市占率提升显著。
• 宇通重工：上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高，达到38%。
• 福龙马：四川区域销量翻倍，洗扫车销量增量最大，市占率提升至21%。

4. 车型表现

• 盈峰环境：清洗车、路面养护车、垃圾转运车等车型销量增长显著，其中清洗车增量最大。
• 宇通重工：自装卸式垃圾车增量最多，桶装垃圾运输车市占率最高。
• 福龙马：洗扫车销量增量最大，部分车型如压缩式垃圾车销量增长快。

投资建议

• 随着政策采购力度加强和环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量和盈利能力提升。
• 盈峰环境：预计2023-2025年归母净利润复增18%，对应2023年PE为20倍。
• 宇通重工：预计2023-2025年归母净利润复增22%，对应2023年PE为16倍。
• 福龙马：预计2023-2025年归母净利润复增17%，对应2023年PE为15倍。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期
• 环卫市场化率不及预期
• 行业竞争加剧