环保行业月报：2023M1-10环卫新能源渗透率同增2.09pct至7.53_，首批试点落地销量有望提速-20231121-东吴证券-27页_6mb

环保行业月报总结

主要发现

• 环卫新能源销量与渗透率：2023年1月至10月，环卫新能源销量同比增长27%，渗透率同比提升209个百分点至75.3%。10月单月，新能源渗透率达1139%，显示快速增长。
• 政策影响：公共领域车辆全面电动化试点启动，覆盖15个试点城市，目标到2025年新能源环卫车销量实现年均复合增长率50%，渗透率提升。
• 市场竞争：环卫车CR3和CR6集中度同比下降，新能源集中度进一步下滑。盈峰环境新能源市占率达31.98%，宇通重工和福龙马位列前三，销量分别同比增长297%和9061%。
• 区域分析：河北、上海等地销量与渗透率表现突出，新能源环卫车销量增量前五省份为河北、上海、江苏、河南和安徽。

投资建议

• 推荐【宇通重工】，预计2023-2025年归母净利润年均复合增长率18%，2023年PE20倍，受益于政策支持和产品力优势。
• 推荐【盈峰环境】，2023-2025年归母净利润年均复合增长率21%，2023年PE20倍，新能源市占率领先。
• 推荐【福龙马】，2023-2025年归母净利润年均复合增长率15%，2023年PE16倍，新能源销量快速增长。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期、环卫服务市场化率不足、市场竞争加剧可能导致业绩下降。