环保行业月报：2023M1_8环卫新能源销量同增22_，渗透率同比提升1.77pct至6.87_-20230918-东吴证券-26页_2mb

环保行业月报总结

核心内容

2023年1-8月，环卫新能源销量同比增长22.24%，新能源渗透率提升至6.87%，同比增加1.77个百分点。其中，2023年8月新能源环卫车销量同比增长6.65%，渗透率同比提升3.08个百分点至10.85%。整体环卫车销量同比下降9.28%，但新能源车销量增长显著，显示行业向新能源转型的加速趋势。

主要观点

• 政策驱动：公共领域车辆全面电动化试点启动，目标在2023-2025年新增及更新车辆中新能源比例达80%。首批试点申报截至2023年第一季度，预计试点城市将显著提升环卫新能源销量，未来4年销量预计增长44%~65%。
• 市场集中度下降：环卫新能源市场集中度同比下滑，盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率位居前三，显示市场竞争加剧。
• 区域与产品趋势：新能源环卫车在部分地区（如江苏、上海）销量增长迅猛，渗透率显著提高。同时，新能源环卫清洁类装备销量增长快于垃圾收转类，中高端产品占比持续提升，表明市场对高性能设备的需求增加。

关键信息

环卫新能源销量与渗透率

• 2023年1-8月环卫车总销量53634辆，同比下降9.28%。
• 新能源环卫车销量3682辆，同比增长22.24%，渗透率提升至6.87%。
• 2023年8月新能源环卫车销量658辆，同比增长6.65%，环比增长18.77%，渗透率提升至10.85%。

市场集中度

• 环卫车CR3/CR6分别为36.53% /47.3%，同比分别下降2.24pct/1.8pct。
• 新能源环卫车CR3/CR6分别为62.14% /72.24%，同比分别下降3.56pct/5.11pct。

企业表现

• 盈峰环境：新能源销量同比增长23.63%，市占率提升至32.97%，为行业第一。
• 宇通重工：新能源销量同比下降14.58%，市占率下降至18.93%，为行业第二。
• 福龙马：新能源销量同比增长108.29%，市占率提升至10.24%，为行业第三。

区域表现

• 江苏：新能源销量增长最快，同比增长121%，增量达287辆。
• 上海：新能源渗透率最高，达40.4%。
• 四川：新能源销量占比最高，达17%。
• 湖北：环卫装备销量占比最高，达19%。

产品结构

• 环卫清洁类装备销量占比达53.64%，同比增长37.21%。
• 垃圾收转类装备销量占比46.36%，同比下降2.19%。
• 中高端产品销量占比提升，新能源中高端产品占比达77.59%，较2022年增长5.06个百分点。

投资建议

• 盈峰环境：预计2023-2025年归母净利润复合增长21%，对应2023年PE20倍，为环卫装备龙头，新能源表现突出。
• 宇通重工：预计2023-2025年归母净利润复合增长22%，对应2023年PE12倍，产品力领先，具备较强弹性。
• 福龙马：预计2023-2025年归母净利润复合增长17%，对应2023年PE14倍，新能源增长迅猛，未来增长潜力大。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期。
• 环卫装备市场化率不及预期。
• 行业竞争加剧。