20170819-国金证券-交通运输行业研究周报_重视铁路民航混改_开始推荐快递_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现强劲，多个子板块均实现上涨。其中，铁路运输领涨，涨幅达8.47%，显示出国企改革对行业带来的积极影响。航空、物流、航运、高速公路等子板块也均有显著上涨，反映出行业景气度持续改善。此外，市场对铁路和民航混改的期待持续升温，政策推动成为重要驱动力。

主要观点

1. 国企改革提速：

   • 中国联通混改方案虽后撤回，但其示范效应仍推动交运板块改革进程。
   • 铁路、航空货运、物流快递等子板块因运营效率低、需改革提升管理效率，成为关注重点。
   • 铁路改革在票价市场化和土地综合开发方面取得阶段性进展，预计2018年暑运将实现票价提价，同时土地开发将为公司创造巨大价值。
   • 民航货运业务持续亏损，急需改革，同时物流快递企业与航空资源结合将有助于提升服务能力。

2. 海运行业复苏：

   • 马士基航运实现二季度扭亏为盈，国内海运龙头中远海控亦发布半年度业绩预盈公告。
   • 随着运力供给趋缓和需求端持续增长，海运市场中期景气度向上。
   • 新船交付高峰预计在2017下半年和2018年，但市场集中度上升将导致新船交付延迟，缓解运力过快增长的压力。

3. 航空行业利好：

   • 7月航空数据向好，ASK和RPK同比环比均保持增长，客座率稳定。
   • 人民币升值和油价低位运行改善航司业绩，叠加国际航线航权基本分完，预计明年国际线票价将由负转正。
   • 民航改革推动航空市场发展，重点推荐中国国航、南方航空和春秋航空。

4. 快递行业增速放缓，成本控制成关键：

   • 7月快递业务量增速回落，行业竞争加剧。
   • 快递公司需加强成本管控，韵达股份因成本控制优秀被重点推荐。
   • 长期来看，具备供应链管理能力的公司（如京东、顺丰控股）有望在竞争中脱颖而出。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率22.92，市场优化平均市盈率17.97。
  • 国金交通运输产业指数为4076.59，高于沪深300指数（3724.67）。
  • 上证指数3268.72，深证成指10614.08，中小板综指11319.69。

• 重点推荐公司：

  • 中远海控、广深铁路、铁龙物流、中国国航、大秦铁路、建发股份、外运发展、韵达股份、顺丰控股、上海机场。

• 盈利预测与评级：

  • 重点推荐公司EPS和PE数据显示未来业绩有望增长，评级均为“买入”。

行业数据跟踪

• 油价：

  • WTI原油期货结算价为47.09美元/桶，环比下跌3.5%，同比下降2.3%。
  • 新加坡380燃料油价格为295.24美元/吨，环比下跌2.8%，同比上涨18.6%。

• 汇率：

  • 美元兑人民币中间价为6.6744，环比上涨0.15%。

• 航空数据：

  • 民航旅客周转量同比增长14.8%，客座率保持稳定。

• 机场数据：

  • 主要机场旅客吞吐量同比增长12.81%，货邮吞吐量增长显著。

• 物流数据：

  • 7月快递业务量同比增长28.4%，业务收入增长25.8%。
  • 中国物流景气指数（LPI）为53.8%，同比略有下降。

• 国际干散货：

  • BDI指数为1260点，环比上涨9.1%，同比上涨84.8%。

• 集装箱运输：

  • CCFI指数为853.79点，环比下跌0.3%，同比上涨20%。
  • SCFI指数为859.92点，环比下跌2.1%，同比上涨43.9%。

• 港口数据：

  • 7月沿海主要港口货物吞吐量同比增长8.70%，外贸货物吞吐量增长7.37%。

• 公路数据：

  • 7月公路旅客周转量同比减少1.32%，货物周转量同比增长12.51%。

• 铁路数据：

  • 6月铁路旅客周转量同比增长3.9%，货物周转量同比增长19.6%。

投资建议

• 重点关注：铁路、民航混改进程，以及海运、航空、快递行业的复苏与改革。
• 推荐标的：
  • 铁路：中远海控、广深铁路、铁龙物流、大秦铁路
  • 航空：中国国航、南方航空、春秋航空
  • 快递：韵达股份、顺丰控股
  • 机场：上海机场
  • 其他：外运发展、建发股份

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体交通运输需求和盈利能力。

重点公司盈利预测与评级