20180806-申万宏源-钢铁行业周报_秋冬季限产方案发布_力度再加码_12页_1mb

钢铁行业周报总结（2018/7/30—2018/8/3）

核心内容

本报告为2018年8月6日发布的钢铁行业周报，重点分析了2018年7月30日至8月3日期间钢铁行业运行情况，并对2018-2019年秋冬季限产方案进行了预估分析。报告指出，行业正处于政策调控与市场需求变化的交汇期，库存、产量和需求的变化反映出市场动态，同时限产政策的进一步加码将对行业供需结构产生深远影响。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 产量：本周五大品种总产量为1485.67万吨，环比增加10.61万吨，同比增加7.99万吨。
• 库存：总库存为2384.86万吨，同比减少33.94万吨（降幅收窄），环比减少0.87万吨（基本持平）。
• 需求：总需求为1486.54万吨，环比减少43.19万吨，同比减少26.09万吨，与季节性特征不符，主要受下游主动补库存影响。
• 价格：钢材产品加权价格本周上涨1.49%至4506元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别上涨1.51%、1.35%、0.57%、0.73%、0.80%。

2. 铁矿石与焦炭市场稳定

• 铁矿石：进口PB粉矿和唐山铁精粉价格维持稳定，分别为477元/吨和597元/吨。
• 焦炭：山西焦炭和主焦精煤价格稳定，分别为1850元/吨和1435元/吨。
• 其他原材料：废钢价格上涨2.84%至2539元/吨，硅铁价格维持不变。

3. 吨钢毛利上升

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别上涨49元、46元、15元、23元、24元，至1000元/吨、1100元/吨、810元/吨、784元/吨、854元/吨。

4. 钢材社会库存与港口库存变化

• 钢材社会库存增加1.10%至1002万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别增加1.14%、1.92%、1.43%、0.58%、-0.25%。
• 主要港口铁矿石库存增加0.42%至15410万吨。

5. 投资策略

• 行业前景：库存仍处于低位，叠加“财政积极”和“基建补短板”政策，预计三季度将出现供需错配，推动钢价上涨。
• 估值修复：中报预喜背景下，钢铁板块估值有望持续修复。
• 重点推荐公司：
  • 安阳钢铁：具有预期差和业绩弹性。
  • 华菱钢铁、新钢股份、南钢股份：受益于制造业需求复苏，低估值且具备弹性。
  • 韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区建设。
  • 宝钢股份：具有持续内生盈利成长性。

关键信息

• 限产政策变化：2018-2019年秋冬季限产方案较2017-2018年方案有所调整，具体表现为：
  • 限产目标从PM2.5浓度下降15%调整为下降5%。
  • 河南省限产范围有所缩减，新增天津、邢台为限产重点城市。
  • 实施动态管理机制，对不同排放绩效的企业实施差异化限产。
  • 达到超低排放标准的企业可在橙色及以上重污染天气预警期间限产50%，而仅部分工序达标的企业仍需纳入限产范围。
• 限产影响预估：2018年10月-2019年3月期间，“2+26”城市累计铁水产量预计同比减少1388万吨，全国粗钢产量预计减少888万吨。
• 市场预期：限产政策有助于改善空气质量，同时也为钢铁行业带来短期供需错配机会，推动价格上涨。

图表概览

• 图1至图16展示了钢材价格、库存变化、限产影响等关键数据的变动趋势。
• 表1提供了钢铁行业重点公司估值信息，包括股价、总市值、EPS、PE、PB等指标。

行业热点资讯

• Mysteel发布2018-2019年秋冬季钢铁企业错峰生产预估报告，分析了新旧限产政策的对比与影响。

投资评级说明

• 投资评级分为“看好”、“中性”、“看淡”，以沪深300指数为基准，评估行业或个股的相对表现。
• 本报告为申万宏源证券研究所发布，提供的是相对投资建议，不构成私人咨询。

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以上为钢铁行业周报的核心内容与关键信息的总结，适用于投资者快速了解市场动态与政策影响。