20210906-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_需求旺季启动_限产再加码_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业迎来需求旺季，限产政策再次加码，推动行业利润扩张。在盈利高位、估值低位的背景下，碳中和政策为行业带来供给天花板，同时原料端成本红利支撑了钢铁股的上涨趋势。整体来看，钢铁板块表现优于大盘，投资建议为持续增持。

主要观点

• 需求旺季启动：钢材社会库存环比下降1.6%，其中板材库存下降2.5%，钢厂库存下降11.6%，表明需求旺季正式开启。
• 限产再加码：邯郸市限产影响本地高炉开工率8.6个百分点；部分钢企被要求11月前完成全年产量不超去年目标，预计未来三个月供给将再次收缩。
• 利润扩张：钢铁毛利上上周达到1200元/吨，螺纹、热轧盘面利润分别上涨10.7%和17.2%，显示行业盈利能力增强。
• 板块机会：看好低估值板材、优质长材及部分特钢，重点推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢；建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁指数上周上涨5.6%，领先上证综指3.8%。
• 涨幅前三为鄂尔多斯（17.6%）、本钢板材（14.4%）、广大特材（12.8%）。
• 跌幅前三为钢研高纳（-11.0%）、恒星科技（-9.6%）、中钢天源（-8.8%）。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约分别上涨5.9%、7.1%、-3.7%、3.8%。

2. 行业动态

• 唐山市：加快战略重组，计划将长流程钢企整合至17家左右，推动绿色转型和产业升级。
• 邯郸市：累计压减炼铁产能885万吨、炼钢产能808.6万吨，优化产业布局。
• 制造业PMI：8月份制造业PMI保持在扩张区间，非制造业降至临界点以下，建筑业表现强劲。
• 住建部政策：强调城市更新中防止大拆大建，确保住房租赁市场供需平稳。
• 汽车行业：8月销量预估171.1万辆，环比下降8.2%，但1-8月累计销量同比增长13.1%。
• 中国工程机械出口：上半年出口金额150.71亿美元，同比增长54.9%，海外市场表现强劲。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 钢材社会库存1458万吨，环比下降1.6%。
• 螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为915、1266、1331、1084元/吨，环比分别增长21.1%、17.4%、7.8%、11.7%。
• 螺纹、热轧价格分别上涨1.8%、1.2%，螺纹国内外价差缩小至41美元/吨。

3.2 铁矿

• 进口矿报价1086元/吨，环比上涨4.0%；国产矿报价1316元/吨，环比下跌0.8%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量2619万吨，环比增长15.0%；北方6港到港量1422万吨，环比增长23.6%。
• 铁矿石港口库存13099万吨，环比增长1.4%。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭市场偏强运行，焦化开工小幅下滑，焦炭价格上涨200元/吨，累计上涨1160元/吨。
• 炼焦煤价格上调250-400元，实际成交量创新高。
• 焦煤库存下降0.9%，焦炭库存下降1.5%，短期市场趋好，但需警惕回调风险。

3.4 铁合金

• 硅锰：市场偏强运行，供给下滑，河北大型钢厂采购定价8650元/吨，预计下周钢招价格在8500-8800元/吨。
• 硅铁：市场震荡运行，厂库社库双降，钢招提振市场，短期价格稳中坚挺。

3.5 特钢

• 工模具钢价格稳定，需求复苏缓慢，但有小幅上行动力。
• 优特钢价格小幅上涨，供需两弱，预计下周震荡运行。
• 工业线材价格上涨，拉丝材环比上涨85元/吨，冷镦、硬线、拉丝价格全线上扬。

3.6 不锈钢

• 镍价上涨，受宏观回暖和低库存影响。
• 铬价弱势盘整，需求疲软，短期或继续偏弱。
• 不锈钢价格震荡偏强，冷轧不锈钢库存下降0.13%，市场成交回暖。

3.7 钢管

• 焊管：价格上涨，库存增加，市场趋强。
• 无缝管：价格整体上涨，原料支撑强劲，社会库存下降，预计下周稳中有涨。

上市公司公告

• 凌钢股份：上半年营收126.06亿元，净利润同比增长404.02%。
• 久立特材：累计回购股份1680.01万股，金额2.20亿元。
• 宝钢股份：累计回购股份4.2亿股，金额31.67亿元。
• 西宁特钢：5%以上股东计划减持不超过1%股份。
• 沙钢股份：使用闲置资金购买理财产品，总额11.80亿元。

行业估值一览

• 上周钢铁板块PE为11.50倍，PB为1.54倍，相对PE为0.84倍，相对PB为1.00倍。
• 板材、特钢、长材等子板块估值均处于历史低位，部分个股如宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等PE和PB较低，具备投资价值。

风险提示

• 房地产下滑：地产新开工及投资数据持续超市场预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

总结

本周钢铁行业在需求旺季和限产政策的双重推动下，迎来业绩与估值双升的机会。重点推荐低估值板材、优质长材及部分特钢企业，如宝钢股份、马钢股份、华菱钢铁等。同时，需关注房地产下滑和制造业回暖不及预期等风险因素。