20220109-天风证券-钢铁行业研究周报_冬季限产叠加基建复苏预期_钢铁板块投资机会凸显_13页_1mb

钢铁行业投资分析总结

核心内容

2022年1月，钢铁行业受到多重因素影响，呈现出一定的投资机会。国家发展改革委强调将稳增长放在更加突出位置，通过适度超前开展基础设施投资，对冲房地产下滑风险。同时，随着冬储结束和冬奥会召开，钢材限产预期趋严，需求端有望逐步回升，推动钢价重心上移，从而改善钢材盈利情况。

主要观点

• 政策支持：国家政策鼓励基础设施投资，推动钢铁行业需求回升。
• 市场表现：钢铁板块本周上涨2.15%，跑赢上涨指数3.80%，板块排名申万全行业第6名。
• 钢企盈利：由于高炉复产和原料冬储补库，铁矿石价格反弹，但吨钢利润有所回落。短流程钢材盈利大幅下滑，而长流程钢材盈利虽略有下降，但仍保持较高水平。
• 原料端变化：铁矿石、焦煤和焦炭价格均有所上涨，但库存有所回升，显示市场供需趋于平衡。
• 库存情况：钢材总库存略有反弹，部分钢材品种库存增长显著，但整体仍处于可控范围。
• 投资建议：建议关注普钢板块（如华菱钢铁、新钢股份、首钢股份、马钢股份、三钢闽光）和特钢板块（如久立特材、广大特材、中信特钢、甬金股份）。

关键信息

市场表现

• 钢铁板块本周上涨2.15%，跑赢上涨指数3.80%。
• 涨幅前五的个股为：新兴铸管、金洲管道、友发集团、攀钢钒钛、中信特钢。

行业供需

• 上海地区终端线螺采购量环比下滑15.4%，同比下滑34.9%。
• 高炉开工率45.99%，环比-0.42pct，同比-21.14pct。
• 电炉开工率53.21%，环比-0.64pct，同比-12.17pct。

原料端

• 铁矿石期货价格700元/吨，现货价格855元/吨（进口矿）和1004元/吨（国产矿），涨幅分别为2.34%、3.55%、1.83%。
• 焦煤期货价格2187元/吨，现货价格2024元/吨（进口矿）和1930元/吨（国产矿），涨幅分别为6.50%、5.36%、1.05%。
• 焦炭期货价格3103元/吨，现货价格上涨120-320元/吨。

盈利情况

• 长流程钢材吨毛利有所回落，螺纹钢最差为785元/吨，冷轧最高为1245元/吨。
• 短流程钢材盈利大幅下滑，螺纹钢最差为52元/吨，冷轧最高为512元/吨。
• 全国钢厂盈利比例为73.62%，小型钢厂盈利比例为49.02%，中型钢厂盈利比例为109.59%，大型钢厂盈利比例为97.44%。

库存情况

• 钢材总库存887.20万吨，环比上涨1.60%。
• 螺纹钢库存343.98万吨，环比上涨1.34%；线材库存100.26万吨，环比上涨2.77%；热卷库存220.45万吨，环比上涨0.92%；中板库存102.65万吨，环比上涨4.15%；冷轧库存119.86万吨，环比上涨0.49%。

风险提示

1. 宏观经济修复不及预期；
2. 全球通胀水平超预期；
3. 矿石增产不达预期；
4. 新冠疫苗研制、接种进展低于预期。

投资评级

建议关注公司

• 普钢板块：华菱钢铁、新钢股份、首钢股份、马钢股份、三钢闽光
• 特钢板块：久立特材、广大特材、中信特钢、甬金股份