20231028-国金证券-莱克电气-603355.SH-出口业务恢复_产品结构持续优化_4页_900kb

莱克电气三季报总结

核心业绩

• 前三季度业绩： 实现营收579亿元，同比下降141%；归母净利润80亿元，同比下降31%；扣非归母净利润78亿元，同比下降30%。
• Q3单季度业绩： 实现营收214亿元，同比下降41%；归母净利润22亿元，同比下降347%；扣非归母净利润23亿元，同比下降308%。

营收降幅收窄

• 季度对比： Q1营收同比下滑223%，Q2下滑156%，Q3下滑41%，营收降幅明显收窄。
• 主因： 出口业务恢复是关键因素。

业务板块表现

1. 核心零部件： 维持稳步增长，新能源汽车零部件业务表现尤为突出，营收占比持续提升，盈利能力增强。
2. 自主品牌： 因消费环境疲软承压。
3. ODM业务： 发生战略调整，主动放弃低盈利业务，2023年盈利能力显著改善。

毛利率提升

• 三季度毛利率： 245%，同比上升47个百分点。
• 主因： 代工业务（毛利率最低）比例下滑，汇率利好持续，成本控制有效。

费用及利润情况

• 前三季度费用率：
  • 销售费用率5.4%，同比上升0.9个百分点；
  • 管理费用率持平；
  • 财务费用率8.7%，同比大幅上升78个百分点（主因汇率利好减弱）；
  • 研发费用率5.8%，同比上升0.4个百分点。
• 单季度净利率： 10.4%，同比下降48个百分点。
• 前三季度净利率： 13.7%，同比上升16个百分点。

未来业绩预测

• 预计2023-2025年归母净利润： 98亿元(-4%)、110亿元(+127%)、127亿元(+146%)。
• 当前股价对应PE： 148x、131x、114x。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动。

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附录摘要

预测摘要

• 展示了莱克电气2020-2025年间的收入、成本、毛利率、费用率等关键财务指标预测，并与历史数据进行了对比，包括增长率分析。
• 显示了负债、资产、股东权益、每股收益等财务状况变化。
• 给出了净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)、投入资本回报率(ROIC)等核心比率的预测。

市场评级与目标价

• 数据显示了部分日期给出“增持”评级的历史推荐。
• 当前市场平均投资建议（隐含评分）的参考。

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