20220103-首创证券-轻工制造与纺织服装行业周报_多重因素驱动童装赛道快速增长_龙头市占有望提升_17页

多重因素驱动童装赛道快速增长，龙头市占有望提升总结

核心内容

本报告分析了2021年12月27日至2022年1月2日期间轻工制造与纺织服装行业的市场表现及发展趋势，重点探讨了童装赛道的快速增长原因，并提出了相关投资策略。报告指出，政策支持、育儿理念转变及新生代消费者对高品质童装的追求，是推动童装行业“量价齐升”的主要因素，预计市场规模将继续扩大。同时，童装行业集中度提升趋势明显，龙头企业有望通过品牌优势、供应链整合和产品创新进一步巩固市场地位。

主要观点

1.1 政策支撑与育儿理念优化驱动童装市场增长

• 政策支持：国家陆续出台“二孩”、“三孩”政策，为出生人口数提供了支撑。
• 人口结构变化：我国“4+2+1”家庭结构和“优生优育”理念的普及，提升了儿童在家庭中的地位，从而带动童装消费频次增加。
• 消费升级：85后和90后父母更注重生活品质，愿意为品牌和质量支付更高溢价，推动童装消费单价上升。
• 收入增长：我国居民人均可支配收入持续增长，儿童人均童装支出显著提升，但与发达国家相比仍有较大增长空间。

1.2 童装行业集中度提升，龙头品牌优势明显

• 市场集中度：2015-2020年，我国童装市场CR5从7.5%提升至12.5%，行业集中度逐年提升。
• 龙头表现：巴拉巴拉等品牌市场占有率稳步提升，优势明显。
• 品牌与供应链优势：多数童装品牌依托成人装品牌发展，共享资源和市场定位，如AntaKids和Balabala，具有较强的市场竞争力。
• 高端产品机会：中高端婴童产品因安全、舒适、环保等特性，有望提升市场渗透率，如稳健医疗凭借医疗背景，打造高品质婴童产品。

关键信息

2 投资策略

• 整体策略：“变”中求“进”，关注细分行业龙头。
• 家具行业：建议关注定制家具龙头（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜）及成品家具企业（顾家家居、曲美家居）。
• 造纸与包装印刷：推荐关注山鹰国际、太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理等，特别是具备海外产能布局和“限塑令”背景下食品包装纸与特种纸企业。
• 文娱珠宝：建议关注晨光文具和周大生等，受益于消费升级和景气度提升。
• 纺织服装：国潮趋势延续，运动鞋服与童装赛道潜力较大，推荐安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、波司登等。

3 本周行情回顾

• 板块表现：轻工制造行业本周上涨4.31%，跑赢大盘；纺织服装行业上涨2.81%。
• 个股表现：
  • 轻工制造：顺灏股份（21.82%）、盛通股份（21.24%）、永吉股份（19.24%）涨幅领先；创源文化（-12.99%）、松发股份（-9.22%）、陕西金叶（-8.58%）跌幅较大。
  • 纺织服装：赢家时尚（25.95%）、*ST环球（14.65%）、三夫户外（14.25%）涨幅领先；*ST拉夏（-9.36%）、伟星股份（-6.36%）、起步股份（-6.25%）跌幅较大。

4 行业基本数据

4.1 造纸

• 溶解浆：内盘价格6700元/吨，与上周持平。
• 本色浆：乔治王子（加拿大）800美元/吨，凯利普（加拿大）740美元/吨。
• 漂针木浆：凯利普（加拿大）740美元/吨，银星（智利）770美元/吨，马牌（加拿大）730美元/吨。
• 成品纸价格：白板纸4960元/吨，白卡纸6120元/吨，箱板纸4935元/吨，瓦楞纸4000元/吨。

4.2 家具

• 商品房成交：30大中城市成交套数35278套，下跌12%；成交面积380万平方米，下跌13%。
• 销售与竣工面积：1-11月商品房销售面积累计值158131万平方米，累计同比上涨5%；房屋竣工面积累计值68754万平方米，累计同比上涨16%。
• 板材价格：胶合板94元/张，中纤板83元/张，刨花板65元/张。
• MDI与TDI价格：纯MDI主流市场价20700元/吨，上涨2%；TDI主流市场价15700元/吨，上涨1%。

4.3 纺织服装

• 棉花价格：中国棉花价格指数328为22107元/吨，上涨148元/吨；Cotlook:A指数1%关税为19729元/吨，上涨621元/吨；中外棉花价差2378元/吨，下跌473元/吨。
• 纱线与坯布价格：32支纯棉纱28300元/吨，下跌200元/吨；40支精梳纯棉纱33000元/吨，下跌70元/吨；32支纯棉斜纹布4.22元/米，持平；40支纯棉精梳府绸9.00元/米，持平。
• 涤纶、粘胶、氨纶、锦纶价格：
  • 涤纶：短纤7006.67元/吨，DTY8800元/吨，POY7300元/吨。
  • 粘胶：短纤1.5D 12070元/吨，长丝40800元/吨。
  • 氨纶：20D 81000元/吨，下跌4000元/吨；40D 61000元/吨，下跌1500元/吨。
  • 锦纶：FDY 17900元/吨，上涨250元/吨；POY 17100元/吨，上涨150元/吨。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对成本和利润造成影响。
• 终端需求萎靡：可能影响销售和市场表现。
• 汇率波动：可能影响出口业务和盈利能力。

本周重要公告及行业新闻

5.1 公司公告

• 富安娜：第二期限制性股票激励计划解锁条件成就，68万股将于2021年12月31日上市流通。
• 爱慕股份：越南募投项目资金转投品牌推广。
• 兴业科技：投资安玉口腔医疗，持股4.4%。
• 安踏体育：拟派发特别中期股息。
• 安奈儿：非公开发行A股，募资约3.22亿元。
• 喜临门：设立员工持股计划，上限3.5亿元。
• 恒丰纸业：收到政府补助2252万元。
• 飞亚达：解除限售条件成就，124万股可解除限售。
• 曲美家居：与高瓴投资、银梯咨询签署战略合作意向书。
• 顾家家居：控股股东质押股票7635万股，占总股本12.1%。

5.2 行业新闻

• Crocs收购Hey Dude：以25亿美元收购，推动品牌多元化。
• New Balance被起诉：消费者指控其“美国制造”标签不实，索赔500万美元。
• CBD家居IPO被终止：证监会终止其首次公开发行申请。
• 悦刻起诉维刻：指控侵犯专利权，索赔510万元。

分析师简介

• 陈梦：首创证券轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券。
• 褚远熙：轻工制造行业研究助理，香港中文大学硕士。
• 郭琦：纺织服装行业研究助理，美国波士顿大学金融数学硕士。

投资建议评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。