20150407-申万宏源-造纸轻工_周报-看好制造向服务的长期转型升级_32页_1mb

2015年4月7日造纸轻工行业分析总结

核心内容

2015年4月7日的行业分析报告聚焦于造纸与轻工制造领域，重点指出两个行业的长期成长空间与短期业绩表现。分析认为，轻工行业在行业整合和制造向服务转型方面具有显著潜力，而造纸行业则在环保政策推动和技术创新中迎来新的发展契机。

主要观点

1. 轻工行业趋势

• 制造向服务转型：轻工行业正从单一制造向服务升级，尤其是家居与包装板块，通过整合资源和提升用户体验，有望实现更高的市场价值。
• 行业整合：由于行业集中度较低，未来将借助创新运营模式和资本力量进行整合。
• 互联网驱动：互联网技术提升了供应链效率，推动了家居行业从设计到销售的全链条服务。
• 转型案例：珠江钢琴、海伦钢琴等企业已向艺术教育、大文化传媒等服务领域拓展。

2. 造纸行业动态

• 行业基本面：造纸板块本周大幅跑赢市场，涨幅达6.57%（重点公司上涨7.78%），但部分产品价格出现波动，如灰底白板纸价格下跌，箱板瓦楞纸价格上涨。
• 环保与政策支持：国家政策推动绿色消费和循环经济，鼓励废纸回收利用、节能减排等环保措施，同时提出“水十条”等法规，进一步提升环保要求。
• 原料结构调整：造纸行业原料结构有所改善，木浆、废纸浆比重提升，非木浆比重下降。
• 技术升级：造纸技术与设备不断进步，尤其是高速宽幅纸机和环保处理技术，推动行业向高附加值方向发展。

关键信息

本周市场表现

• 造纸板块：整体上涨6.57%，显著高于沪深300指数（2.95%）。
• 包装行业：通过资本运作和互联网模式，逐步向一体化综合服务供应商转型。
• 电子烟行业：国内电子烟市场增长迅速，使用率从3.4%增长至263%的同比增幅，未来有望成为新的消费热点。
• 其他行业：电动自行车行业面临转型压力，但智能化和轻量化成为发展方向；动力电池市场需求增长，相关产业迎来发展机遇；绿色印刷和环保标准逐步接轨国际。

本周重点推荐股票

• 美克家居：内销订单增长迅速，向大家居转型，大股东增发表明对公司未来信心十足。
• 索菲亚：定制衣柜向定制家转型，设计软件增强O2O导流功能。
• 奥瑞金：包装综合解决方案供应商，创新模式值得期待，红牛二维码项目将带来互联网营销新机遇。
• 劲嘉股份：原有烟包业务稳健，新切入电子产品包装领域，智能健康烟具即将招商。
• 宜华木业：泛家居布局，强化O2O战略。
• 合兴包装：向一体化包装服务转型，O2O项目即将落地。
• 晨鸣纸业：造纸主业触底，金融板块布局值得期待。

行业动态

• 家居行业：楼市新政带动交易量上升，推动家居行业增长，多家企业布局定制化与O2O模式。
• 包装行业：包装企业通过并购与创新模式加快整合，提升服务附加值。
• 电子烟：TDC公司推出智能平台，电子烟市场逐步形成。
• 国企改革：轻工、造纸等传统行业正迎来改革机遇，推动行业整合与转型。
• 绿色印刷：绿色印刷成为趋势，行业标准与国际接轨，环保政策推动产业升级。

行业挑战与风险

• 环保成本上升：随着政策收紧，废水处理、废气排放等环保要求提高，企业面临更高的生产成本。
• 原材料依赖进口：废纸、木浆等原材料对外依存度高，供应稳定性存在风险。
• 市场竞争加剧：行业集中度低，面临整合压力；部分企业因缺乏核心技术而竞争力不足。
• 政策不确定性：环保政策、行业标准等政策变化可能影响企业经营和市场预期。

市场展望

• 轻工行业：长期成长空间大，未来有望出现市值超300亿元的龙头企业。
• 造纸行业：环保政策推动绿色转型，技术进步带来成本优化和产品升级。
• 包装行业：整合与创新是主要趋势，O2O模式与互联网营销将成为关键增长点。
• 电子烟与智能硬件：未来几年将形成新的消费热点，尤其在年轻群体中具有较大市场潜力。
• 国企改革：有望推动行业整合与资源优化，提升企业竞争力。

附：本周重点数据概览

附：行业政策与标准

• “水十条”：已审议通过，将实施最严格的环保标准，推动水污染防治。
• “土壤十条”：正在制定，目标到2020年遏制土壤污染恶化趋势。
• 绿色印刷：政府出台多项政策支持绿色印刷，推动行业标准化与环保化。

附：近期关注企业

总结

2015年4月，造纸与轻工行业展现出良好的发展态势，尤其在环保政策推动下，行业向绿色、智能化方向转型。轻工行业通过整合和创新，提升服务价值，有望在未来几年内出现具有强大市场影响力的龙头企业。造纸行业则在原料结构调整、技术进步与环保要求提升中寻求突破，行业基本面改善明显。整体来看，市场对具有转型潜力和环保优势的企业表现出较高热情，投资者应关注具备长期成长性与短期业绩支撑的公司。