20210321-中国银河-数据港-603881.SH-业绩迎来增长拐点_客户结构呈现多样化趋势_3页_768kb

公司点评报告总结 - 计算机行业

核心内容概述

本报告发布于2021年3月21日，对**数据港（603881.SH）**的2020年度业绩及未来发展进行了全面分析。报告指出公司业绩已迎来增长拐点，客户结构逐步多元化，毛利率持续提升，研发投入显著增长，定增融资有效改善了财务指标，整体展现出良好的发展态势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2020年实现营业收入9.10亿元，同比增长25.20%；归母净利润1.36亿元，同比增长23.58%；EBITDA达到5.41亿元，同比增长53.82%。
• IDC业务扩张迅猛：自2018年起承接大量定制化数据中心建设订单，截至2020年末，累计建成并运营数据中心25个，IT负载从68.1 MW增长至250.3 MW，机柜数量从1.36万个增至5.01万个，过去两年CAGR达91.93%。
• 客户结构优化：2020年前五名客户销售额占比为81.44%，较去年下降9.99%，客户集中度下降，风险分散。
• 毛利率提升：公司近三年主营业务毛利率分别为29.77%、36.46%和39.89%，呈持续上升趋势。
• 研发投入增加：2020年研发费用同比增长49.98%，累计获得专利和技术著作权258项，显示公司对核心技术的重视。
• 定增改善财务状况：公司非公开发行A股股票2436万股，募资16.68亿元，主要用于云计算数据中心建设和偿还债务，资产负债率由70.51%降至62.28%，财务指标明显改善。

关键信息

财务数据（2020年）

• 营业收入：9.10亿元
• 归母净利润：1.36亿元
• EBITDA：5.41亿元
• 总资产：76.73亿元
• 归属于母公司所有者权益：28.92亿元
• 资产负债率：62.28%
• 研发费用：同比增长49.98%

投资建议

• 评级：推荐
• EPS预测（2021-2023年）：0.80 / 1.27 / 1.86 元
• PE预测（2021-2023年）：60.51X / 38.16X / 26.07X

风险提示

• IDC行业竞争加剧
• 上架率及云业务承销未达预期
• 项目交付进度可能受阻

客户结构与市场布局

• 数据中心建设成果显著：截至2020年末，公司已建成并运营25个数据中心，IT负载大幅提升。
• 新客户拓展：与中国联通（怀来）大数据创新产业园合作，拓展运营商客户，降低客户集中度。
• 未来增长点：公司已开启“高端零售”并行的业务模式，进一步巩固行业领先地位。

研究团队信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

投资者注意事项

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不依赖本报告作出决策。
• 银河证券不保证报告内容的准确性或完整性，亦不承担因使用报告导致的损失。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部

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  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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