20170116-安信证券-数据港-603881.SH-专业数据中心服务提供商_13页_1mb

数据港（603881.SH）详细总结

核心内容概述

数据港是一家专业的数据中心服务提供商，专注于为大中型企业单位提供融合语音、数据和视频信息的多方通讯服务。公司通过整合运营商网络与先进通讯技术，提供定制化的数据中心服务，包括规划、设计、系统集成、运营管理等，满足客户对数据中心的多样化需求。公司客户主要为大型互联网公司和基础电信运营商，客户粘性强、集中度高，与基础电信运营商签订长期合同，确保业务稳定发展。

主要观点

• 行业政策支持：国家政策逐步放开，推动数据中心行业发展。自2006年起，信息化被列为国家战略，数据中心作为重要基础设施得到重视。2012年工信部发布《通信业“十二五”发展规划》，强调数据中心绿色化、高效化发展。
• 市场增长显著：全球数据中心投资保持健康增长，2015年达到1,850亿美元，亚太地区增长突出，中国成为亚太第二大市场。
• 技术优势：公司具备较强的技术实力，提供数据中心全套服务，包括网络带宽、网络安全、服务器托管等，并在绿色数据中心建设方面取得领先。
• 客户粘性高：公司与基础电信运营商建立了良好的合作关系，客户集中度高，且客户更换成本高，保障了业务稳定性。
• 盈利增长预期：公司预计2016-2018年收入增速分别为24.2%、27.2%、34.5%，净利润增速分别为49.5%、41.9%、34.9%，成长性突出。
• 投资建议：基于可比公司估值，公司发行价为7.80元，建议定价区间为20-30元。
• 募投项目：公司计划投资宝山数据中心、技术研发中心及偿还银行贷款，预计总投资69,162万元，其中拟使用募集资金37,102万元。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2009年
• 主要业务：数据中心服务，以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅
• 主要客户：阿里巴巴、腾讯、百度等大型互联网公司及基础电信运营商

股权结构

• 静安区国资委：为实际控制人，通过市北集团间接控制公司52.39%的股份
• 主要股东：
  • 上海市北高新(集团)有限公司：52.39%
  • 上海钥信信息技术合伙企业（有限合伙）：34.93%
  • 上海复鑫股权投资基金合伙企业(有限合伙)：7.64%
  • 苏州国发恒富创业投资企业（有限合伙）：4.02%
  • 万丰锦源控股集团有限公司：1.02%

发行信息

• 发行价格：7.80元
• 定价区间：20-30元
• 发行方式：网上发行，网下配售
• 保荐机构：中信建投证券股份有限公司
• 发行日期：2017年1月17日

财务预测

盈利能力指标

• 毛利率：预计2016-2018年分别为42.6%、43.9%、44.0%
• 净利润率：预计2016-2018年分别为25.8%、28.8%、28.8%
• 净资产收益率（ROE）：预计2016-2018年分别为13.5%、16.1%、17.8%
• ROIC：预计2016-2018年分别为19.9%、33.7%、40.3%

募投项目

行业分析

• 全球增长：2015年全球数据中心投资规模达1,850亿美元，亚太地区增长显著，中国成为亚太第二大市场。
• 技术趋势：数据中心行业向高效、节能、虚拟化方向发展，云计算技术推动数据中心服务的多样化和升级。
• 政策影响：国家政策推动数据中心绿色化、节能化，鼓励云计算和大数据发展，为行业带来新机遇。

风险提示

• 行业政策变动风险：政策变化可能影响行业发展及公司业务。
• 核心骨干人员变动风险：关键人才流失可能影响公司技术实力和运营能力。
• 核心技术失密风险：核心技术泄露可能影响公司竞争优势。

估值与投资建议

• 建议定价区间：20-30元
• 可比公司估值：
  • 宝信软件：2017年1月13日，PE为32.33倍
  • 网宿科技：PE为31.23倍
  • 光环新网：PE为51.04倍

总结

数据港作为一家优秀的数据中心服务提供商，凭借强大的技术实力和稳定的客户关系，在数据中心行业占据重要地位。随着国家政策支持和行业快速发展，公司有望持续增长。尽管面临政策变动、人才流失和核心技术失密等风险，但其在行业中的优势和良好的盈利能力使其成为具有投资价值的公司。建议定价区间为20-30元，反映出市场对其未来发展的看好。