20250323-天风证券-数据港-603881.SH-上架率提升驱动盈利向好_廊坊项目已中标订单_3页_724kb

数据港（603881）总结

核心内容

数据港在2024年实现了稳健的收入和利润增长，上架率提升是推动盈利改善的关键因素。公司已中标廊坊项目，并在2024年12月完成该项目外市电部分建设，标志着其在数据中心业务拓展方面取得重要进展。此外，公司现金充裕，重视研发投入，为中长期发展提供了良好基础。

主要观点

• 收入增长：2024年公司实现收入17.21亿元，同比增长11.57%。其中，IDC服务收入占比持续提升，全年IDC服务收入达17.10亿元，同比增长12.12%，毛利率达32.12%。
• 盈利能力改善：公司2024年实现归母净利润1.32亿元，同比增长7.49%，扣非净利润同比增长27.81%。单季度4Q实现收入5.38亿元，同比增长26.02%，环比增长33.08%；归母净利润0.27亿元，同比增长27.02%。
• 分红政策：公司拟派发现金红利0.26亿元（含税），全年合计拟派发0.40亿元，占2024年净利润的30.34%。
• 经营质量提升：销售费用同比增长68.55%，主要因积极拓展业务；管理费用率下降，财务费用同比下降25.07%，显示公司经营效率提高。
• 资产减值：2024年资产减值损失达0.81亿元，同比增长132.91%，主要因固定资产和商誉减值。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2024年为17.21亿元，同比增长11.57%；预计2025-2027年分别为18.07亿元、18.99亿元、19.96亿元。
• 净利润：2024年为1.32亿元，同比增长7.49%；预计2025-2027年分别为1.54亿元、1.78亿元、2.03亿元。
• 每股收益（EPS）：2024年为0.22元/股；预计2025-2027年分别为0.26元、0.30元、0.34元。
• 市盈率（P/E）：2024年为169.15，预计2025-2027年分别为144.97、125.50、110.40。
• 市净率（P/B）：2024年为6.93，预计2025-2027年分别为6.71、6.47、6.21。
• 市销率（P/S）：2024年为13.00，预计2025-2027年分别为12.37、11.77、11.20。
• EV/EBITDA：2024年为11.72，预计2025-2027年分别为21.12、19.34、18.16。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.54亿元、1.78亿元、2.03亿元，增速分别为16.68%、15.51%、13.68%。

风险提示

• 行业供需格局恶化
• 新项目交付进度不及预期
• 公司上架率不及预期

项目进展

• 廊坊项目：2025年一季度已中标互联网客户订单，2024年12月外市电部分完工并转固，目前正在进行签约流程。

财务比率

总结

数据港在2024年实现了收入和利润的稳步增长，受益于IDC服务收入占比的提升及上架率的改善。公司现金流状况良好，资产质量逐步优化，同时具备较强的扩展能力和研发实力，为未来增长奠定基础。廊坊项目的中标与建设进展进一步增强了市场信心，预计未来三年公司盈利将保持增长态势，维持“增持”评级。然而，行业竞争加剧、项目交付延迟等风险仍需关注。