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数据港（603881.SH）公司事件点评总结

核心内容

数据港（603881.SH）近期发布2022年度报告，显示出其在数据中心服务领域的稳健增长态势。公司作为中国第三方数据中心运营商之一，已跃升至行业第二，显示出其在市场中的领先地位。分析师宝幼琛对数据港给予“买入”投资评级，并指出AI技术的发展将为公司带来增量空间。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2022年营收：14.6亿元，同比增长16.9%
• 2022年归母净利润：1.15亿元，同比下降5.45%
• 2022年扣非归母净利润：0.95亿元，同比增长13.7%
• EBITDA：约10.2亿元，同比增长21.5%

2. 未来盈利预测

• 2023年预测营收：19.2亿元，同比增长32.0%
• 2024年预测营收：24.6亿元，同比增长28.0%
• 2025年预测营收：30.8亿元，同比增长25.0%
• EPS预测：2023年0.44元，2024年0.67元，2025年0.96元
• PE预测：当前股价对应PE为86倍，2023年为56倍，2024年为39倍

3. 增长驱动力

• 公司在“东数西算”战略下，布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区等关键区域，共建设运营35个数据中心。
• 运营IT兆瓦数达371MW，较2018年增长445%，折算成约74200个标准机柜。
• 公司可支撑客户每秒200亿亿次运算量级算力，为AI、AIGC等新兴领域提供基础设施支持。

4. 行业前景

• 随着AI商业化落地，智能算力需求快速增长，预计未来5年年复合增长率达52.3%。
• 2022年我国智能算力规模达到268 EFLOPS，已超过通用算力规模。

关键信息

5. 财务健康状况

• 资产负债率：2022年为59.4%，预计未来几年略有下降，2025年降至58.4%
• 现金及现金等价物：2022年为456百万元，预计逐年增长，2025年达1585百万元
• 流动资产：预计2025年达3168百万元，非流动资产预计达5479百万元
• 经营活动现金流净额：2022年为1184百万元，预计2025年达485百万元

6. 风险提示

• 宏观经济环境风险
• 客户集中度较高风险
• 产业政策变化风险
• AI增速不及预期风险

7. 估值与投资建议

• 当前PE为86倍，未来几年PE持续下降，2025年预计降至38.8倍
• 2023年预测P/S为6.4倍，2025年预计降至4.0倍
• 2023年预测P/B为3.9倍，2025年预计降至3.4倍
• 综合财务指标与行业前景，分析师维持“买入”投资评级

结论

数据港凭借在“东数西算”战略下的布局，以及在AI算力需求激增背景下的基础设施优势，展现出良好的增长潜力。尽管短期内受重资产经营模式和前期交付影响，利润有所下滑，但其EBITDA持续增长，显示了公司经营的稳定性。未来随着智能算力市场的快速发展，公司有望进一步受益，推动业绩增长。当前估值合理，分析师认为其具备长期投资价值，维持“买入”评级。