20210321-东北证券-数据港-603881.SH-IDC规模快速增长_资产负债率下降_4页_801kb

数据港（603881）公司点评报告总结

核心内容概述

数据港（603881）在2020年实现了营收和利润的显著增长，同时在IDC（互联网数据中心）业务方面取得了突破性进展。公司通过一系列数据中心项目的建设与交付，大幅提升了IDC规模，并通过与阿里云的合作拓展了云服务领域。分析师孙树明对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”评级，并给出了具体的目标价和市值预测。

主要观点

• 财务表现强劲：2020年公司实现营收9.10亿元，同比增长25.20%；归母净利润1.36亿元，同比增长23.58%；EBITDA增长53.82%至5.41亿元。整体财务状况稳健，盈利能力持续提升。
• IDC规模快速扩张：公司自2018年起承接大量定制型数据中心项目，机柜数量从1.36万个增长至5.01万个，年均增速达78%。2020年末固定资产增长117.34%，达到32.81亿元。
• 资产负债率下降：2020年公司完成非公开发行A股股票，融资17亿元，资产负债率由70.51%降至62.28%，财务结构优化。
• 云服务业务拓展：公司开始涉足云增值服务领域，与阿里云合作，预计未来6年承销总金额不低于4.35亿元，进一步推动业务多元化。
• 盈利预测与估值：预计2021~2023年公司营收分别为12.82、16.57、19.40亿元，归母净利润分别为1.77、3.19、4.94亿元，EBITDA分别为7.21、10.10、13.41亿元。对应当前股价的PE分别为64.56、35.72、23.05倍，EV/EBITDA分别为18.64、13.10、9.61倍。维持“买入”评级，给予2021年25倍EV/EBITDA，对应市值为139.02亿元，目标股价59.16元。
• 风险提示：主要风险包括系统性风险和机柜上架进度不及预期。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

项目进展

• 完成HB33、HB41、NW13、JN13、ZH13、GH13等多个数据中心项目的建设与交付。
• 在建工程增长至19.04亿元，项目推进顺利，包括JN13三期和@HUB2020-4等。
• 2020年新建数据中心项目总投资金额约37.84亿元。

估值指标

风险提示

• 系统性风险
• 机柜上架进度不及预期

分析师简介

孙树明，东北证券通信组分析师，具有5年证券研究从业经历，专注于5G、数据中心、物联网、北斗及专网通信等领域。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

股票数据

附注

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