20170530-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹吨钢毛利已超去年4月最高水平_18页_1mb
报告摘要
钢铁行业周报总结（2017年5月30日）
核心内容概览
本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，其中螺纹钢吨毛利达到历史高点，国内钢材市场价格小幅上涨，库存继续下降，但供需压力有所增加。同时，国内钢厂开工率和盈利率有所回升，但受地条钢出清政策影响，短期增长空间有限。国际钢材市场涨跌不一，部分地区价格下跌，部分地区略有上涨。原材料价格整体下行，铁矿石和焦炭价格下降，对钢厂利润产生积极影响。
主要观点
- 钢价上涨：本周国内钢材市场价格总体冲高回落，但螺纹钢价格上涨1.9%，达到3760元/吨，线材和中板也小幅上涨，热轧和冷轧价格持平。
- 库存下降：全国钢材社会总库存降至1028万吨，环比下降3.93%。螺纹钢和线材库存分别下降7.62%和6.22%，显示市场需求有所回暖。
- 利润提升：钢厂盈利状况良好，本周盈利率达84.66%，螺纹钢吨毛利达到880元/吨，超过去年4月最高水平，为2011年以来最高。
- 开工率回升：本周国内钢厂高炉开工率和产能利用率环比提升，但受环保政策影响，短期内难以大幅增长。
- 地条钢出清：6月底为地条钢出清大限，后续验收工作将持续，对供给端形成压制。
- 国际钢材市场：美国钢材市场下跌，欧洲市场涨跌不一，日本市场部分品种上涨。
- 原材料价格下跌：铁矿石和焦炭价格下跌，对钢厂利润形成支撑。
关键信息
国内钢材市场
- 螺纹钢：HRB40020mm价格为3760元/吨，环比上涨1.9%。
- 热轧：3.0mm热轧板卷价格为3340元/吨，环比持平。
- 冷轧：1.0mm冷轧板卷价格为3740元/吨，环比持平。
- 中板：普20mm中板价格为3360元/吨，环比上涨0.9%。
- 库存：螺纹钢库存399.67万吨，环比下降7.62%；钢材总库存1028.21万吨，环比下降3.93%。
国际钢材市场
- 美国：热卷、冷卷、热镀锌价格均下跌，中厚板价格持平。
- 欧洲：热卷、冷卷、热镀锌价格下跌，螺纹钢略有上涨。
- 日本：部分钢材品种价格略有上涨，出口价格稳定。
- 其他地区：如韩国、中东、东南亚等市场涨跌不一。
原材料市场
- 铁矿石：迁安铁精粉价格为660元/吨，国产矿价格稳定，进口矿价格涨跌互现。
- 焦炭：价格下跌，焦煤价格稳定。
- 海运费：铁矿石海运费下跌，巴西至北仑/宝山为14.20美元/吨，西澳至北仑/宝山为6.03美元/吨。
- 废钢：价格为1340元/吨，环比下降10元/吨。
钢厂生产情况
- 开工率：163家钢厂高炉开工率为75.14%，产能利用率为83.21%，环比提升。
- 盈利率：钢厂盈利率为84.66%，环比提升1.22%，显示盈利状况良好。
投资建议
- 维持“推荐”评级：行业整体表现良好，具备增长潜力。
- 关注标的：
- 业绩有望超预期，估值低：马钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯。
- 受益于石墨电极价格上涨：方大炭素。
- 成长性标的：应流股份。
- 长材占比较高的优质钢企：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份。
- 母公司重组预期：抚顺特钢。
风险提示
- 钢价持续下行。
- 供给侧改革力度不达预期。
- 下游需求低迷。
中长期展望
- 供需格局：雄安新区建设将拉动钢需，供给侧改革将加速。
- 行业业绩：若采暖季限产严格执行，将影响钢铁产量。
- 去杠杆：钢铁行业去杠杆有望通过债转股和持续业绩实现。
数据来源
- Wind
- Mysteel
- 兴业证券研究所
附录：主要图表与数据
- 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
- 图2：线材库存与价格变动情况
- 图3：热轧板库存与价格变动情况
- 图4：冷轧板库存与价格变动情况
- 图5：中板库存与价格变动情况
- 图6：热轧和螺纹钢价差
- 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
- 图8：美元历史走势
- 图9：其他主要汇率走势
- 图10：国内主要铁矿石指数
- 图11：主焦煤价格
- 图12：铁矿石海运价格
- 图13：国内钢坯和废钢价格
- 图14：高炉开工率
- 图15：不同规模钢厂高炉开工率
- 图16：盈利钢厂比例
- 图17：不同规模钢厂盈利比例
- 图18：产能利用率
- 图19-23：各地区螺纹钢库存变化
- 图24：铁矿石港口库存
- 图25：各主要钢材品种毛利变化
- 图26：普钢PB及其与A股PB的比值
- 图27：本周涨幅前10只股票
- 图28：本周涨幅后10只股票
表格数据摘要
表1：主要钢材品种价格（单位：元/吨）
| 品种 | 5/27 | 一周变动 | % | 一月变动 | % | 三月变动 | % | 一年变动 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢:HRB40020mm | 3760 | 70 | 1.9% | 440 | 13.3% | 10 | 0.3% | 1720 | 84.3% |
| 线材:6.5高线 | 3560 | 10 | 0.3% | 260 | 7.9% | -160 | -4.3% | 1390 | 64.1% |
| 热轧:3.0热轧板卷 | 3340 | 0 | 0.0% | 160 | 5.0% | -620 | -15.7% | 740 | 28.5% |
| 冷轧:1.0mm | 3740 | 0 | 0.0% | 260 | 7.5% | -1080 | -22.4% | 860 | 29.9% |
| 中板:普20mm | 3360 | 30 | 0.9% | 140 | 4.3% | -440 | -11.6% | 1040 | 44.8% |
表2：国际钢材价格（单位：美元/吨）
| 品种 | 地区 | 5/26 | 一周变动 | % | 一月变动 | % | 三月变动 | % | 一年变动 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 热轧板卷 | 美国钢厂(中西部) | 673 | -10 | -1.49% | 100 | 14.86% | 0 | 0.00% | -11 | -1.63% |
| 冷轧板卷 | 美国钢厂(中西部) | 893 | -11 | -1.23% | 132 | 14.78% | 0 | 0.00% | 11 | 1.23% |
| 热镀锌 | 美国钢厂(中西部) | 893 | -11 | -1.23% | 132 | 14.78% | -6 | -0.67% | 11 | 1.23% |
| 中厚板 | 美国钢厂(中西部) | 804 | 0 | 0.00% | 187 | 23.26% | 43 | 5.35% | 76 | 9.45% |
| 螺纹钢 | 美国钢厂(中西部) | 584 | 0 | 0.00% | 11 | 1.88% | -11 | -1.88% | -44 | -7.53% |
表3：主要钢铁原材料价格（单位：元/吨）
| 原材料 | 5/27 | 一周变动 | % | 一月变动 | % | 三月变动 | % | 一年变动 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铁精粉价格:迁安(66%干基含税) | 660 | 0 | 0.00% | -190 | -22.35% | -80 | -10.81% | 85 | 14.78% |
| 铁精粉价格:武安(64%湿基不含税) | 510 | 0 | 0.00% | -170 | -25.00% | -150 | -22.73% | 60 | 13.33% |
| 铁精粉价格:唐山(66%湿基不含税) | 520 | 0 | 0.00% | -145 | -21.80% | -25 | -4.59% | 70 | 15.56% |
| 青岛港:巴西:粉矿(63%) | 435 | -10 | -2.25% | -200 | -31.50% | -195 | -30.95% | -25 | -5.43% |
| 青岛港:印度:粉矿(63%) | 440 | -5 | -1.12% | -160 | -26.67% | -155 | -26.05% | -20 | -4.35% |
| 连云港:澳大利亚:PB块矿(62.5%) | 615 | 35 | 6.03% | -55 | -8.21% | -55 | -8.21% | 30 | 5.13% |
| 日照港:澳大利亚:PB粉矿(61.5%) | 452 | -13 | -2.80% | -183 | -28.82% | -188 | -29.38% | -18 | -3.83% |
| 二级冶金焦:上海 | 1710 | 0 | 0.00% | -90 | -5.00% | -175 | -9.28% | 720 | 72.73% |
| 主焦煤:邢台 | 1390 | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 795 | 133.61% |
结论
本周钢铁行业表现强劲，螺纹钢价格和吨毛利均创历史新高，库存下降显示市场需求增强，但供需压力仍在加大。钢厂盈利状况良好，但地条钢出清政策对供给端形成压制。国际钢材市场波动较大，部分地区价格下跌，部分地区略有上涨。分析师建议关注具有成长性和高盈利潜力的钢铁企业，并提示市场风险。
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