20170521-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹库存已低于去年同期_长材盈利水平向好_18页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年5月21日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现良好，钢价上涨，库存下降，盈利水平提升。分析师维持行业“推荐”评级，认为中长期供需格局和企业业绩均有提升空间。同时，部分国际钢材市场出现分化，原材料价格波动显著，需关注市场风险。

主要观点与关键信息

一、国内钢材市场

• 钢价上涨：本周国内钢材市场总体上涨，主要钢材品种价格环比上涨幅度在1.8%至7.6%之间。
  • 螺纹钢（HRB400 20mm）：3,690元/吨，上涨7.6%
  • 热轧板卷（3.0mm）：3,340元/吨，上涨6.0%
  • 冷轧板卷（1.0mm）：3,740元/吨，上涨3.3%
  • 中板（普20mm）：3,330元/吨，上涨1.8%
• 库存下降：全国钢材社会库存环比下降5.5%，其中螺纹钢库存432.60万吨，环比下降8.33%，为近一年最低水平。
• 价差变化：热轧与螺纹钢价差超过300元/吨，表明长材价格涨幅较大。

二、国际钢材市场

• 美国市场：钢材价格总体下跌，热卷、冷卷、热镀锌价格均有下降，中厚板和螺纹钢价格基本持平。
• 欧洲市场：钢材价格上涨，热卷、冷卷、热镀锌、中厚板和螺纹钢价格均有所上涨。
• 价格波动：国际钢材市场价格差异明显，不同地区和品种表现不一。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：国产矿价格涨跌互现，迁安铁精粉价格上涨3.94%，武安铁精粉价格下跌3.77%；进口矿价格总体上涨，青岛港巴西粉矿和澳大利亚块矿分别上涨15元/吨。
• 焦炭与废钢：焦炭价格下跌，废钢价格持续下降，自2月中旬以来已下跌15.3%。
• 海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费上涨1.2%，西澳-北仑/宝山海运费下跌2.2%。

四、国内钢厂生产情况

• 开工率下降：本周国内钢厂高炉开工率74.72%，产能利用率82.19%，环比均下降。
• 盈利率上升：钢厂盈利率达到83.44%，环比增长5.53%，长材盈利水平明显向好。
• 环保影响：山西因环保压力检修增加，河北地区因一带一路峰会结束逐步复产。

五、库存情况

• 全国钢材库存：1,071.11万吨，环比下降5.52%。
• 区域库存：
  • 螺纹钢：华北、华东、华南、东北地区库存均下降。
  • 线材：库存136.89万吨，环比下降5.20%。
  • 热轧：库存277.92万吨，环比下降4.04%。
  • 冷轧：库存112.06万吨，环比下降0.85%。
  • 中板：库存111.64万吨，环比下降2.73%。

六、利润情况

• 毛利提升：本周主要钢材品种毛利均有所上涨，尤其是螺纹钢，5月以来吨钢毛利持续上行。
• 成本下降：原材料价格下降，尤其是焦炭和废钢，对钢厂利润形成支撑。

中长期展望

• 雄安新区建设：有望显著拉动钢材需求，加速供给侧改革。
• 采暖季限产：若严格执行，将影响全国钢铁日均产量10%以上。
• 去杠杆：钢铁行业去杠杆有望通过债转股和业绩提升双管齐下。

投资建议

• 推荐标的：
  • 业绩有望超预期且估值低：马钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯
  • 受益于石墨电极价格上涨：方大炭素
  • 成长性标的：应流股份
  • 长材占比高的优质钢企：凌钢股份、方大特钢、韶钢松山
  • 母公司重组预期：抚顺特钢

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券研究所