20240319-东吴证券-越秀服务-06626.HK-2023年业绩公告点评_管理规模稳健扩张_TOD全国化布局持续推进_3页

越秀服务（06626HK）2023年业绩公告点评

投资要点

• 业绩表现：2023年营收同比增长297%至322亿元，净利润同比增长170%至49亿元。
• 主营业务：
  • 物管业务营收增长355%至263亿元，主要受益于规模增长及非业主、社区增值服务高速增长（分别+396%和433%）。
  • 商管业务营收增长89%至59亿元，写字楼出租率维持高位（85%）。
• 管理规模扩张：在管项目408个，面积6521万平米，同比增长262%。中标多地TOD项目，加速全国布局。
• 财务与现金流：现金及定存达470亿元，经营性现金流净流入70亿元；2023年派息0.16港元/股，派息比例50%。
• 盈利预测：下调2024-2025年净利润预测至59亿/71亿元，维持“买入”评级，目标PE区间44-64倍。

风险提示

• 大股东交付不及预期；TOD拓展不达预期；社会总需求恢复缓慢。

核心数据概览