20240327-东吴证券-越秀地产-00123.HK-2023年业绩公告点评_超额完成销售目标_深化TOD全国布局_3页_458kb

越秀地产2023年业绩总结

事件与财务表现

越秀地产发布2023年年报，实现营收80,222亿元，同比增长108%，但归母净利润319亿元，同比下降194%，业绩符合预期。净利润下滑主因包括毛利率下降51个百分点及投资性物业公允价值变动损失135亿元。

销售与区域布局

2023年公司合同销售14203亿元，同比增长136%，超额完成目标（完成率1076%），销售排名行业第12位，聚焦大湾区（销售额占比约50.4%），其中广州销售占市场市占率17.2%，北京和上海销售表现突出。

土地储备与战略调整

截至2023年底，公司新增土地28幅（一线10幅、二线18幅），总建面491万平，并深化TOD全国布局，新增杭州星缦和润TOD项目，TOD土储达331万平，占总土储12.9%。投资聚焦一二线城市，强化双国资股东优势。

财务与融资状况

资产负债率74.5%，融资成本同比下降34个基点至3.8%，财务稳健。预计2024-2026年EPS分别为0.83元、0.87元、0.89元，P/E分别为48X、46X、45X。

展望与评级

下调2024-2025年归母净利润预测至335/349亿元，维持“买入”评级，基于公司聚焦一线城市的布局和长期发展。风险包括行业下行超预期或调控政策变化。

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