20221201-东吴证券-力劲科技-00558.HK-FY2023中报点评_传统业务拖累业绩_大型压铸机趋势不改_3页_720kb

力劲科技（00558.HK）FY2023中报总结

核心内容概述

力劲科技在FY2023上半年实现营业收入28.6亿港元，同比增长3.1%，但归母净利润为2.71亿港元，同比下降16.3%，低于市场预期。公司业绩受消费需求疲弱和海外高通胀影响，其中注塑机业务表现不佳，成为业绩拖累的主要因素。尽管如此，公司仍积极布局产能扩张和新产品开发，聚焦于超大型压铸机的创新，以应对行业趋势变化。

主要观点

• 业绩表现：

  • 营收增长乏力，归母净利润下滑，主因注塑机业务受消费疲弱影响，同时海外业务下滑明显。
  • 压铸机业务表现相对稳健，营收同比增长8.5%。

• 毛利率变化：

  • FY2023H1毛利率为27.5%，较去年同期下降1.5个百分点，主要由于原材料成本高企及注塑机产能不足。
  • 预计随着超大型压铸机营收占比提升和传统业务受益于疫情复苏，毛利率将逐步改善。

• 产品与技术发展：

  • 公司在9月发布“全球首台最大吨位12000T超级智能压铸单元”，推动压铸机大型化趋势。
  • 技术创新持续，巩固其在超大型压铸机领域的领先地位。

• 产能扩张计划：

  • 公司加速布局产能，包括阜新项目签约、杭州湾新厂房奠基及深汕特别合作区智慧工厂投产，预计提升30%的产能空间。
  • 扩产有助于公司抢占汽车轻量化趋势的市场先机。

• 盈利预测与估值：

  • 调整后的FY2023-FY2025归母净利润分别为6.0亿港元、8.3亿港元、10.9亿港元，对应PE分别为16倍、12倍、9倍。
  • 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据概览

营收分项表现

• 压铸机：营收20.5亿港元，同比增长8.5%。
• 注塑机：营收6.60亿港元，同比下降16.03%。
• CNC加工中心：营收1.5亿港元，同比增长52.75%。

业务区域表现

• 中国市场：营收占比84%，同比增长7.5%。
• 海外市场：营收占比16%，同比下降14.6%。

风险提示

• 一体化压铸渗透率不及预期
• 超大型压铸机产能提升速度慢于预期
• 行业内竞争加剧

未来展望

公司正通过技术创新和产能扩张积极应对市场变化，特别是在超大型压铸机领域持续突破。尽管短期业绩承压，但长期来看，随着一体化压铸趋势的深化，公司有望受益于行业增长，提升市场份额和盈利能力。

附：财务指标

资产负债表（百万港元）

利润表（百万港元）

主要财务比率

总结

力劲科技在FY2023上半年面临业绩压力，主要源于注塑机业务和海外市场表现不佳。但公司凭借在超大型压铸机领域的持续创新和产能扩张，仍展现出强劲的发展潜力。未来，随着一体化压铸趋势的推进，公司有望实现业绩回升和市场份额提升。