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Table_Title伊之密（300415）2022年报点评全年业绩略有承压，超大型压铸机未来可期

公司业绩

• 营收增长：2022年实现营收3680亿元，同比增长416%。
• 利润下滑：归母净利润405亿元，同比下降2143%；扣非后净利润369亿元，同比下降2206%。

业绩下滑原因分析

1. 行业景气度下行，需求不足：所处行业需求下降，市场竞争加剧。
2. 原材料价格飙升：成本上升导致毛利率下滑。
3. 宏观环境与地缘风险：俄乌冲突等国际形势影响，经济复苏不及预期。
4. 研发投入增加：全球创新中心投入使用带来费用上升。

业务亮点

1. 注塑机逆势增长：2022年营收2658亿元，同比增长283%，市场份额提升。
2. 超大型压铸机突破：锁模力超过9000吨的压铸岛已与一汽铸造合作，7000T机型对标海外高端品牌。
3. 全球化布局加速：在印度设立工厂，成立德国研发中心，覆盖70多个国家市场，海外营收同比增长863%。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年营收预计4432亿元、5251亿元、6133亿元，归母净利润544亿元、649亿元、767亿元。
• 估值：PE分别1778倍、1489倍、1261倍，PB分别为3513倍、2712倍。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

1. 新客户拓展不及预期
2. 新能源汽车业务拓展缓慢
3. 原材料价格波动