20220702-兴证国际证券-力劲科技-00558.HK-超大型压铸机收入占比持续提升_产能扩张释放业绩潜力_6页_722kb

力劲科技（00558.HK）总结

核心内容

力劲科技是一家专注于压铸机及周边设备、注塑机和CNC加工中心的全球领先设备制造商，其业务主要受益于新能源汽车行业的快速发展。公司2022财年（截至2022年3月31日）实现了显著的收入和利润增长，主要得益于超大型压铸机业务的快速增长。

主要财务指标

投资要点

• 收入增长显著：2022财年公司营业收入达53.62亿港元，同比增长33.4%；毛利润达15.66亿港元，同比增长40.4%；归母净利润达6.26亿港元，同比增长82.0%。
• 毛利率提升：受益于规模效应及成本控制，公司毛利率由2021年的27.7%提升至2022年的29.2%，归母净利率由8.5%提升至11.7%。
• 收入结构优化：超大型压铸机收入占比持续提升，推动整体毛利率增长空间。
• 三大业务板块表现：
  • 压铸机及周边设备：2022财年收入38.16亿港元，同比增长43.6%，经营利润率提升至17.3%。
  • 注塑机：2022财年收入13.65亿港元，同比增长9.6%，经营利润率提升0.6pct至11.1%。
  • CNC加工中心：2022财年收入1.81亿港元，同比增长53.0%，经营利润率提升22.0pct至9.2%，扭亏为盈主要由于营收增长及厂房重组带来的一次性收入。
• 技术领先：公司研发吨位全球领先，2021年推出9000T巨型智能压铸单元，2022年与广东鸿图等企业合作开发12000T超级智能压铸单元。
• 产能提升：公司目前每月具备2-3台超大型压铸机的产能，新厂房落成后可增加每月1-2台产能，合计每月4-5台交付能力。
• 市场前景广阔：随着汽车电动化和轻量化趋势，预计2030年一体化压铸渗透率将提升至84%，全球相关设备市场规模达约600亿元，2021-2030年CAGR为24.3%。
• 公司优势：具备强劲的技术与研发实力、深厚的经验积累及完善的供应链配套体系，有望充分受益于一体化压铸行业变革。
• 盈利预期：公司盈利能力有望进一步提升，主要受益于规模效应、经营管理改善及较大型压铸机收入占比的提升。

行业估值对比

我们的观点

力劲科技作为全球领先的压铸机设备供应商，拥有最大的一体化压铸设备，并在技术研发和供应链管理方面具备显著优势。随着一体化压铸技术的普及，公司有望充分受益于行业增长红利。未来，公司盈利能力有望进一步提升，主要得益于收入结构优化、规模效应显现及经营管理改善。

风险提示

• 一体化压铸技术发展或车厂应用不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 新工厂产能爬坡不及预期。

结论

力劲科技凭借其在超大型压铸机领域的技术领先和市场拓展能力，正迎来行业发展的关键机遇期。公司财务表现强劲，未来成长空间广阔，具备较高的投资价值。