吨钢利润持续收缩，矿价进一步上行压力加大-20220117-银河期货-33页_3mb

报告摘要

铁矿石市场分析总结（2022年1月17日）

核心内容概述

2022年1月17日，银河期货大宗商品研究所黑色组对铁矿石市场进行了详细分析，指出吨钢利润持续收缩，矿价进一步上行压力加大。整体市场呈现供应偏宽松、需求预期疲软的格局，库存持续累积，而钢厂复产预期与政策因素交织影响市场走势。

主要观点

矿价走势：
- 上周矿价反弹，但涨幅收窄，主流粉矿涨幅在5-45元不等，块矿涨幅在25-40元不等。
- 普氏62%指数从127.3美元下跌至126.75美元，折合人民币约930元/吨。
- 仓单方面，超特粉为最优交割品，报价约529元/吨，折算仓单约729元/吨；混合粉为次优交割品。
库存情况：
- 全国45个港口进口铁矿库存为15697.19万吨，环比累库92.09万吨。
- 港口疏港量下降，出口转水减少，导致库存回升。
- 区域库存变化：华东地区库存增幅最大，沿江个别港口因天气影响库存小幅回落。
- 贸易矿库存占比上升，钢厂库存下降，整体库存增量主要来自高品矿，中、低品矿库存下降。
供应分析：
- 中国铁矿进口量预计全年增加约2000万吨，主要来自巴西淡水河谷和印度等非主流矿。
- 内矿供应预计增加约660万吨，全年总供应增量约2660万吨。
- 澳大利亚和巴西发运量环比下降，其中澳大利亚发往中国量下降明显，巴西发运量亦减少。
需求分析：
- 钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，但同比仍呈下降趋势。
- 钢厂盈利率环比持平，同比下降，显示利润承压。
- 2022年铁矿需求预计下降约3%，对应生铁产量减少约2515万吨。
- 年末粗钢库存较去年末增加29万吨至3649万吨，显示需求疲软。
供需平衡：
- 若粗钢需求下降3%，全年铁矿供应过剩约2793万吨，库存仍呈累库趋势。
- 若生铁产量维持平衡，全年铁矿供应过剩约1248万吨，库存仍以平库为主。
市场展望：
- 短期铁矿价格震荡调整概率较大，因钢厂已完成大部分补库，利润压缩形成负反馈。
- 供应在一季度季节性下降，调整空间有限。
- 成材端基差收缩后，进一步上行压力增大。