20220117-广发期货-甲醇期货周报_甲醇进一步走强存疑_短期供需仍宽松下观望为主_27页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容

甲醇期货近期走势受宏观情绪带动，整体化工品普涨，甲醇价格也出现反弹。但考虑到供需格局，短期内甲醇市场仍偏宽松，建议投资者以观望为主，警惕价格冲高回落的风险。

主要观点

• 价格走势：甲醇上周反弹，主要受宏观情绪及MTO装置重启带动，但整体供需仍宽松。
• 原料成本：煤炭价格走强，对甲醇形成成本支撑，但中长期煤炭供应充足可能限制甲醇价格继续上涨。
• 供应情况：甲醇整体开工率回升，西北地区开工率略有下降，但全国范围内供应增量偏多，一月仍维持宽松。
• 库存变化：港口库存整体去库，华东和华南库存水平低于近三年同期，但需求仍有限。
• 利润状况：煤制甲醇和天然气制甲醇利润均处于亏损状态，MTO装置利润亏损扩大，下游需求仍偏淡季。
• 装置动态：MTO装置逐步恢复，但部分装置仍处于停车或低负荷运行状态，影响短期需求。
• 国际动态：伊朗限气影响严重，部分装置停车或重启；马来西亚Pertonas装置部分恢复；外盘装置运行稳定。

关键信息

1. 甲醇市场概况

• 价格走势：甲醇主力合约周涨幅3.91%，主要受宏观情绪及MTO装置重启带动。
• 现货价格：华东、山东及江苏地区甲醇价格稳步上涨，市场需求有所改善。
• 库存情况：
  • 华东港口：截至1月12日，库存为28.44万吨，环比去库5.80%。
  • 华南港口：库存为43.73万吨，环比去库5.80%。
  • 港口总库存：72.17万吨，低于近三年同期水平。
  • 内陆库存：整体去库，西北、华东库存下降，西南略有累库。

2. 甲醇产业链分析

• 原料成本：
  • 鄂尔多斯Q5500动力煤价格涨至700元/吨。
  • 山西大同Q5500不粘煤价格涨至770元/吨。
  • 西南天然气价格下跌至2.24元/立方。
• 供应情况：
  • 国内甲醇整体开工率70.85%，较上周+0.13%，较去年同期+1.47%。
  • 西北地区开工率85.46%，较上周-0.24%，较去年同期+4.68%。
• 利润状况：
  • 内蒙煤制甲醇利润亏损扩大至-480元/吨。
  • 西南天然气制甲醇利润亏损走阔至-410元/吨。
  • MTO/MTP开工率提升至81.63%，但整体仍低于往年水平。
  • MTP利润亏损扩大至720元/吨，仍低于近三年同期水平。

3. 装置运行情况

• 国内MTO/MTP装置：
  • 南京诚志60万吨装置已重启。
  • 阳煤恒通、大唐多伦及盛虹斯尔邦负荷提升。
  • 鲁西化工装置仍停车，重启推迟。
  • 富德40万吨烯烃装置按计划近期重启。
• 外盘装置：
  • 伊朗ZPC一期装置停车，二期负荷至8成；Kaveh装置因故障停车；Marjan和Kimaya装置计划本周开车。
  • 马来西亚Pertonas装置1#停车，2#短停后重启。
  • 其他地区装置如沙特、阿曼、美国等稳定运行或高负荷运行。

4. 进出口及外盘情况

• 国际价格：
  • CFR中国主港甲醇价格维持稳定。
  • 东南亚、鹿特丹、美湾等地价差波动不大。
• 进口情况：
  • 华东、华南进口船到港量有限，港口库存去库主要依赖刚需消耗。
  • 太仓进口利润为负，显示进口成本较高。

周策略建议

• 短期策略：观望为主，警惕盘面冲高回落风险。
• 中长期策略：关注煤炭供应及天然气限气政策变化，甲醇价格可能随原料继续下跌。

结论

甲醇市场短期受宏观情绪及MTO装置恢复带动上涨，但整体供需仍宽松，中长期价格仍受原料成本及下游需求影响。建议投资者保持谨慎，关注后续装置重启及库存变化情况。