20220117-银河期货-吨钢利润持续收缩_矿价进一步上行压力加大_33页_3mb

铁矿石市场分析总结（2022年1月17日）

核心内容

2022年初，铁矿石市场整体呈现供应增加、需求疲软的格局，导致吨钢利润持续收缩，矿价上行压力加大。本文从供应、需求、库存及价格等多个角度对铁矿石市场进行了分析。

主要观点

供应情况

• 进口量：预计2022年铁矿石进口量将增加约2000万吨，其中主要增量来自巴西淡水河谷和印度等非主流矿。
• 国内产量：国内铁矿石产量预计增加约660万吨，整体供应量增加约2660万吨。
• 发运量：2022年1月，Mysteel统计的澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量为2235.4万吨，环比减少560.5万吨。
• 到港量：中国45个港口到港量为2562.5万吨，环比增加65.3万吨，其中澳矿到港量达1866.6万吨，创近两年新高。

需求情况

• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率维持在75.77%，产能利用率79.89%，但同比有所下降。
• 铁水产量：日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率维持在83.12%，但同比略有下降。
• 2022年需求预测：预计2022年中国粗钢消费量同比下降3%，对应生铁产量减少约2241万吨，全年铁水日均产量预计在228万吨左右。

库存情况

• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存为15697.19万吨，环比累库92.09万吨。
• 区域差异：华东地区库存增加显著，沿江区域因大风封航库存小幅回落。
• 贸易矿库存：贸易矿库存占比环比回升，钢厂库存环比下降。
• 高品矿库存：高品矿库存增加主要来自卡粉，低品矿库存减少主要来自超特粉。

关键信息

矿价与利润

• 普氏62%指数：上周价格从127.3下跌至126.75美元，折算人民币约930元。
• 吨钢利润：华东长流程螺纹钢即期成本约4450元，利润约260元；热卷成本约4560元，利润约382元；谷电成本约4597元，平电利润为-168元。
• 现货利润：现货利润自高点回落接近500元，成材端基差收缩，原料价格面临负反馈压力。

平衡表分析

• 情形一（粗钢平衡产量）：2022年粗钢需求预计下降3%，对应生铁产量减少约2241万吨，全年铁矿石仍呈累库趋势，铁元素过剩约2793万吨。
• 情形二（生铁平衡产量）：若供应不变，铁矿石全年仍呈宽松状态，预计铁矿石过剩约2793万吨。

价格走势与套利机会

• 基差与跨期：铁矿石01合约基差、05合约基差及09合约基差均有波动，显示市场对价格走势的分歧。
• 套利机会：成材端库存累积与利润压缩背景下，关注基差收缩后可能带来的反弹机会。

总结

铁矿石市场在2022年1月面临供应增加与需求疲软的双重压力，吨钢利润持续收缩，矿价上行空间受限。尽管钢厂复产预期强烈，但受制于政策预期及奥运会限产，全年需求增长有限。预计铁矿石全年仍呈累库趋势，铁元素过剩2793万吨。同时，成材端基差收缩，可能推动铁矿石价格反弹，但短期震荡调整概率较大。钢厂进口矿库存及日耗数据表明，钢厂补库接近尾声，需关注后续供需变化对价格的影响。