20210414-兴业证券-光迅科技-002281.SZ-业绩稳健增长符合预期_高端芯片自给率不断提升_4页_782kb

光迅科技（002281）投资总结

核心内容

光迅科技（002281）在2021年4月13日收盘价为21.66元，总股本为697.85百万股，流通股本为663.41百万股，总市值为15115.47百万元，流通市值为14369.43百万元，净资产为4891.12百万元，总资产为8930.50百万元，每股净资产为7.01元。

主要观点

1. 业绩稳健增长：

   • 2020年，公司实现营收60.46亿元，同比增长13.27%；归母净利润4.82亿元，同比增长34.79%。
   • 2021年一季度，预计实现归母净利润1.20-1.50亿元，同比扭亏为盈。
   • 公司2020年全年及2021年一季度的业绩增长符合预期，盈利能力逐渐提升。

2. 盈利能力提升：

   • 2020年毛利率为22.1%，净利率为8.0%，ROE为9.5%；2021年预计毛利率为23.0%，净利率为9.3%，ROE为11.2%。
   • 随着25G DFB芯片自给率的提升，公司整体盈利能力显著增强。

3. 产品线优势：

   • 公司产品线涵盖无源、子系统、传输、基站、PON和数通光模块，具有宽广的产品线优势，能有效抵御市场需求波动。
   • 在5G和数通双轮驱动下，公司各项业务持续增长，特别是在传输和数通领域表现突出。

4. 市场前景：

   • 全球运营商投资保持稳健增长，云厂商需求持续高增长，公司整体业务有望维持稳健增长。
   • 随着电信光模块需求逐渐好转，公司二季度经营情况展望乐观。

关键信息

财务预测

投资建议

• 兴业证券分析师维持“审慎增持”评级，认为公司2020-2022年归母净利润分别为4.82亿、6.21亿和7.26亿元，对应PE分别为31倍、24倍和21倍。
• 公司在5G和数通领域表现强劲，具备良好的增长潜力和盈利能力。

风险提示

• 外部环境不确定性加大；
• 高端产品市场拓展存在低预期。

分析师声明

• 王楠、章林、杨尚东为分析师，具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 投资建议基于对市场的分析和研究，不构成对任何人的个人推荐。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场
  • 中性：行业表现与市场持平
  • 回避：行业表现弱于市场

附注

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
• 投资者应自行评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行决策。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需关注相应更新。

法律声明

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