20180824-中泰证券-光迅科技-002281.SZ-营收业绩承压_5G将催动上游长期增长_3页_685kb

光迅科技（002281.SZ）总结

核心内容概述

光迅科技是一家专注于光通信器件研发与生产的领先企业，其业务覆盖传输、数通和接入等多个领域。尽管2018年上半年业绩受到中兴事件影响，但公司仍展现出强大的市场开拓能力和技术储备，特别是在5G光器件领域。分析师维持“买入”评级，认为公司未来将受益于5G带来的长期增长机遇。

主要观点

• 业绩承压与预期恢复：2018年上半年公司营收同比增长1.82%，但净利润同比下降18.94%，主要受中兴事件影响导致国内电信网建设节奏延缓。预计四季度随着中兴事件影响减弱，业绩有望恢复。
• 海外市场表现强劲：海外收入同比增长近60%，显示公司在国际市场开拓方面取得显著成效，预计下半年将继续保持良好增长势头。
• 技术储备与产品布局：公司已实现10G EML芯片量产并通过重要客户认证，25G PD/DFB/EML芯片预计2019年批量供货，契合5G商用启动需求。
• 研发投入与管理优化：公司持续推进IPD研发管理体系改革，产品开发周期缩短，一次送样通过率提升。同时推进智能制造项目，优化生产流程。
• 行业地位稳固：公司在国内光器件市场占有率约6%，位居行业前列，产品线覆盖全面，技术实力雄厚。

关键信息

财务数据

估值与投资预测

• 盈利预测：公司预计2018至2020年净利润分别为3.67亿、4.55亿和5.94亿元，对应EPS分别为0.57元、0.9元和0.7元。
• 目标估值：基于公司龙头地位和行业长期发展趋势，给予2019年40倍市盈率，目标市值为182亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 运营商投资不达预期风险
• 光芯片开发进度不达预期风险
• 主流器件扩产能不达预期风险
• 竞争风险

市场表现

• 股价与行业对比：公司股价与行业走势对比图显示其在市场中的相对表现。
• 当前市价：24.16元
• 市值：156.47亿元
• 流通市值：150.46亿元

未来展望

光迅科技凭借其在光芯片领域的持续投入和技术创新，有望在5G商用浪潮中充分受益，实现长期增长。公司通过优化管理、加速创新，进一步巩固其在光器件领域的领先地位，展现龙头企业的持续价值。