20211007-中邮证券-10月量化策略报告_周期板块波动加剧_逐步配置消费科技_32页_3mb

中邮证券10月量化策略报告总结

核心内容

中邮证券10月量化策略报告分析了2021年9月A股市场的整体表现与结构变化，结合全球经济复苏、市场情绪、流动性、估值与盈利情况，提出了投资建议与风险提示。报告指出，A股市场未来将延续震荡走势，热点切换频繁，以结构性机会为主。

主要观点

• 市场走势：预计大盘未来将延续震荡走势，结构性机会为主。
• 全球经济复苏：受疫情影响，全球经济呈现“先进先出”效应，随着疫苗接种率上升，经济复苏趋势明确。
• 疫苗接种情况：中国、西班牙、加拿大疫苗接种率领先，印度等国家相对较低，后续接种进度将影响各国经济复苏节奏。
• 流动性状况：流动性偏中性，美联储可能在11月开始缩减资产购买计划，国内货币政策整体偏宽松，信用环境偏紧。
• 市场情绪：情绪面有所回落，热点切换频繁，周期板块波动加剧，消费板块尚未形成一致热点。
• 市场估值：整体估值仍处于合理区间，沪深300指数风险溢价回升，市场风格趋于不明朗。
• 盈利情况：随着经济复苏，市场景气度提升，周期风格盈利表现优于其他风格，食品饮料等消费板块盈利强劲。
• 投资主线：重点推荐低估值、高盈利、科技三大主线。

关键信息

一、全球经济复苏与疫苗接种情况

• 全球经济复苏呈现“先进先出”效应，中国最早受疫情影响，但也是最早复苏的国家。
• 疫苗接种情况：中国、西班牙、加拿大每百人接种量最高，印度等国家相对较低。
• 2021年受delta变异毒株影响，日本、韩国等国家加速疫苗接种，有助于经济复苏。

二、2021年9月市场回顾

• 全球重要指数涨少跌多，俄罗斯RTS指数涨幅领先，巴西IBOVESPA指数跌幅靠前。
• A股市场各指数涨跌参半，上证50涨幅靠前，科创50跌幅靠前。
• 周期性板块出现大幅反弹，消费板块尚未形成共识。

三、市场情绪

• 市场情绪回落，强势股数、涨停股数、连板高度同步下降。
• 国庆假期前后情绪偏谨慎，热点切换频繁。

四、流动性

• 货币政策整体偏宽松，M2同比高于M1。
• SHIBOR短期利率波动正常，受假期影响略有上升。
• 新成立偏股型基金规模有所回落，沪深两市两融余额回落。
• A股IPO筹资大幅上升，北向资金流动频繁，南向资金净流入为主。

五、市场估值

• 两市整体估值仍处在合理区间。
• 沪深300风险溢价回升，股票资产隐含收益率优势增强。
• 中证500风险溢价在均值附近波动，对风格提示作用降低。
• 大小盘风格不明朗，市场进入风格切换期。

六、盈利情况

• 半年度盈利数据较好，但较一季度有所回落，主要受高基数影响。
• 食品饮料行业ROE一致性预期领先，盈利能力支撑高估值。
• 电子、医药等成长性行业处于估值盈利均衡位置，长期趋势向好。
• 周期风格盈利表现优于成长风格，盈利传导速度较慢。

投资建议

三大主线

1. 低估值主线：关注农林牧渔等防御性板块，风险偏好降低背景下具有较好安全边际。
2. 盈利主线：食品饮料等高盈利消费板块，估值回落，表现强势，建议继续关注。
3. 科技主线：新能源、通信、电子等科技板块，受益于经济复苏与政策支持，参与性价比高。

长期展望

• 预期大盘将走出慢牛行情，市场估值合理，指数调整后趋于企稳，后续走势稳健。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 全球金融环境不稳定
• 盈利数据不及预期

投资评级标准

分析师信息

• 分析师：郭惊华
• SAC登记编号：S1340521050001
• 联系方式：
  • Email: guojinghua@chinapost.com.cn
  • 联系电话：010-67017788

公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股股东：中国邮政集团有限公司
• 业务范围：证券经纪、证券投资咨询、基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等。

量化策略信号

• 策略信号：谨慎配置，整体影响为中性偏负向。

总结

本报告综合分析了2021年9月A股市场的表现及未来趋势，指出市场将延续震荡走势，结构性机会为主。全球经济复苏与疫苗接种进度是关键因素，国内流动性偏中性，市场情绪回落，估值合理，盈利向好。重点推荐低估值、高盈利与科技主线，长期看好慢牛行情。同时提醒投资者注意疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦等风险。