20211007-东北证券-大盘有望上涨_10月行业配置不变_30页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

市场观点

• 大盘有望上涨：在本周市场成交明显下降的背景下，扩散指标延续回升势头，表明大盘指数的上涨扩散效应进入阶段性转好阶段。预计节后一周市场情绪将回升，指数大概率迎来上涨。
• 中期维持震荡判断：尽管短期有上涨预期，但捕捉长周期趋势的信号线距离翻多尚有距离，因此维持中期震荡判断。
• 行业配置不变：根据景气度模型，9月末推荐的10月份配置行业为基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁，与9月推荐保持一致。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数上涨0.35%，创业板指数上涨1.15%，行业景气度组合平均收益为-7.71%，超额中信一级行业等权收益为-4.23%。
• 资金面情况：
  • 产业资金：本周全市场解禁规模为897.0亿元，预计未来一周解禁规模为171亿元，未来四周解禁规模为4820亿元。
  • 杠杆资金：两融余额为18626.69亿元，周环比流出428.75亿元。
  • 沪深港通：北向资金净流入69.67亿元，南向资金净流入71.14亿元。
  • ETF规模：ETF净流入94.32亿元，股票型ETF净流入132.31亿元。
  • 新发基金：本周新发行基金份额为304.26亿份。
• 情绪面：节前市场出于风险规避需求降温，日均成交额为10980亿元，相比上周减少约1438亿元。博弈存量指标下降，市场情绪有所回落。
• 风格偏好：本周市值风格偏向大盘，中证100涨幅最大。成长风格相对占优。

关键信息

行业景气度周度跟踪

• 景气度排名前六：煤炭（1）、钢铁（0.936）、石油石化（0.93）、电力设备及新能源（0.918）、有色金属（0.891）、电力及公用事业（0.813）。
• 景气度排名后六：家电（0.069）、通信（0.134）、非银行金融（0.134）、传媒（0.141）、综合金融（0.169）、房地产（0.217）。
• 景气度变化排名前六：食品饮料（0.356）、银行（0.111）、交通运输（0.024）、电力及公用事业（0.021）、消费者服务（0.015）、纺织服装（0）。
• 景气度变化排名后六：农林牧渔（-0.087）、综合（-0.068）、传媒（-0.05）、电子（-0.046）、家电（-0.044）、建材（-0.043）。

行业景气度月度轮动组合

• 推荐行业：基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化、钢铁。
• 表现：本周平均收益为-7.71%，9月以来超额收益为-3.67%，今年以来超额收益为6.08%。

行业估值跟踪

• PE_TTM分位数较高：商贸零售（98%）、传媒（96%）、食品饮料（95%）、消费者服务（94%）、汽车（94%）、交通运输（92%）、计算机（84%）、医药（83%）。
• PB分位数较高：电力设备及新能源（97%）、有色金属（97%）、食品饮料（96%）、消费者服务（94%）、基础化工（93%）、汽车（90%）、电子（88%）、医药（88%）。
• 估值空间较大的行业（基于PE）：
  • 通信（267%）、有色金属（262%）、计算机（205%）、电子（138%）、农林牧渔（134%）、机械（130%）、传媒（120%）、石油石化（108%）、国防军工（103%）、非银行金融（88%）。
• 估值空间较大的行业（基于PB）：
  • 房地产（168%）、通信（113%）、农林牧渔（113%）、非银行金融（106%）、家电（95%）、建材（93%）、传媒（88%）、轻工制造（74%）、建筑（72%）、银行（55%）。

新股收益率监测

• A类账户打新收益率：1-12月份年化收益率最高为6.14%。
• C类非受限账户打新收益率：0.6个亿全沪市底仓年化收益率最高为2.20%，1.2个亿年化收益率最高为1.10%。
• 科创板：9月份A类账户打新收益率平均为0.52%（1个亿规模）。
• 创业板注册制：9月份A类账户打新收益率平均为0.95%（1个亿规模）。

风险提示

• 海外市场波动风险：全球市场可能因政策或经济变化而出现波动。
• 宏观数据与政策变化风险：政策或经济数据变化可能影响市场走势。
• 模型失效风险：景气度模型可能因市场变化而失效。

图表目录

• 图1：中信一级行业景气度跟踪（周）
• 图2：行业景气度轮动策略表现（从2020年以来）
• 图3：中信一级行业估值信息基础表
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PE）
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PB）
• 图6：本周全球股市表现一览
• 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
• 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
• 图9：两融余额（频率：周）
• 图10：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
• 图11：北向资金（亿元，人民币）
• 图12：南向资金（亿元，人民币）
• 图13：北上资金周度行业净流入估算（亿）
• 图14：北上资金周度个股净流入前50
• 图15：北上资金周度个股净流出前50
• 图16：场内ETF周度净流入（亿）
• 图17：股票型货币型基金净流入累计（亿）
• 图18：基金发行统计（亿份）
• 图19：基金发行个数
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量（日度）
• 图21：东北证券特色指标：博弈存量（周度）
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图24：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图25：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图26：大、中、小盘净值曲线
• 图27：四大板块成交占比变化
• 图28：申万一级行业成交占比一览表
• 图29：沪深300周线布林带走势图
• 图30：中证500指数周线布林带走势图
• 图31：创业板指周度布林带走势图
• 图32：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）
• 图33：A类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图34：B类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图35：C类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图36：A类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图37：B类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图38：C类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图39：A类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图40：B类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图41：C类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控

表格目录

• 表1：限售股解禁占比前十公司明细
• 表2：上周限售股解禁占比前十公司明细
• 表3：本周ETF周度净流入前20名（非货基）
• 表4：本周ETF周度净流出前20名（非货基）
• 表5：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾
• 表6：巨潮风格指数
• 表7：指数布林线指标一览