20220605-开源证券-食品饮料行业周报_白酒端午表现平稳_关注大众品复苏_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2022年6月5日发布的行业周报指出，食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为3.3%，在一级子行业中排名第8。疫情对部分区域白酒动销造成短期影响，但整体回款进度符合预期，多数酒企完成50%以上回款。预计随着疫情得到有效控制，消费将逐步复苏，二季度高端白酒表现稳健，次高端白酒增速放缓，中秋将成为检验白酒需求恢复的关键节点。

主要观点

• 白酒行业：端午节期间白酒按节奏回款，动销表现分化。名优酒企及非疫情区域表现更为稳健。短期来看，白酒行业呈现量价再平衡，酒企更关注下移价格带，加大终端与消费者的费用投放。预计中秋后白酒需求将明显回升。
• 大众消费品：疫情后多数大众品开始修复，主要受益于消费场景放开和物流恢复。餐饮相关产业链及依赖客流量的行业如啤酒、调味品、卤制品等表现较好。伊利股份、安井食品等公司因物流恢复，供给恢复正常，业绩有望改善。
• 行业趋势：6-7月将是疫情后消费复苏的主线，建议关注边际改善及成长性较好的品种。8月中报季，市场将回归业绩主线，二季度业绩表现将成为重要催化因素。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数在5月30日-6月2日期间上涨3.3%，跑赢沪深300约1.1个百分点。
• 子行业中，烘焙食品（8.2%）、啤酒（7.3%）、其他酒类（5.3%）涨幅领先。
• 个股方面，黑芝麻、甘源食品、立高食品涨幅居前；*ST科迪、双汇发展、会稽山跌幅居前。

上游数据

• 农产品价格：多数农产品价格上行，如大豆现货价同比上涨13.7%，豆粕平均价同比上涨20.8%。
• 生猪及猪肉：5月27日猪肉价格同比下跌9.8%，但猪价下行趋势可能在年中出现拐点。
• 进口大麦：2022年4月进口大麦价格同比上涨23.1%，但进口数量同比减少30.4%。乌俄战争及关税政策对进口大麦价格影响较大。

酒业动态

• 提价通知：舍得酒业在5月31日发布多个产品提价通知，包括天子呼（陈香）、品味舍得酒、藏品舍得（10年）和沱牌曲酒（80年代）等。
• 公司动态：重庆江小白酒业注册资本增加，从5.75亿元增至9.25亿元，增幅达60.83%。

推荐组合

• 推荐股票：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、涪陵榨菜。
• 个股分析：
  • 贵州茅台：2022Q1营收、利润分别增长18%、24%，销售改革成效显著，电商平台上线，未来增长潜力大。
  • 五粮液：2022Q1营收、净利分别增长13%、16%，二季度增长预期良好。
  • 山西汾酒：2022Q1营收、利润分别增长44%、70%，产品结构优化推动增长，全年业绩或超预期。
  • 海天味业：2022Q1收入微增0.7%，利润下滑6.4%，但全年规划收入利润双增12%，建议底部布局。
  • 涪陵榨菜：2022Q1营收、利润分别下滑2.9%、3.1%，全年利润率提升是最大亮点，预计二季度及三季度利润将显著增长。

重大事件备忘录

• 股东大会：6月8日山西汾酒召开股东大会，建议关注。
• 行业周报：5月29日发布的行业周报对白酒及大众品的复苏前景进行了乐观展望。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

结构清晰总结

市场表现

• 食品饮料指数在5月30日-6月2日上涨3.3%，跑赢沪深300约1.1个百分点。
• 烘焙食品、啤酒、其他酒类涨幅领先。
• 个股表现分化，黑芝麻、甘源食品、立高食品涨幅居前，*ST科迪、双汇发展、会稽山跌幅居前。

行业观点

• 白酒端午节按节奏回款，动销表现分化，名优酒企及非疫情区域表现稳健。
• 疫情对白酒行业造成短期影响，但整体影响可控，预计中秋后白酒需求将明显回升。
• 大众品在疫情后逐步修复，主要受益于消费场景放开及物流恢复，建议关注边际改善及成长性较好的品种。

上游数据

• 大豆、豆粕价格持续上涨，预计2022年大豆价格可能走高。
• 猪价下行趋势持续，预计年中出现拐点。
• 进口大麦价格受乌俄战争及关税政策影响，价格波动较大。

推荐股票

• 贵州茅台：买入，预计未来增长潜力大。
• 五粮液：买入，二季度增长预期良好。
• 山西汾酒：买入，产品结构优化推动增长，全年业绩或超预期。
• 海天味业：买入，全年规划收入利润双增12%，建议底部布局。
• 涪陵榨菜：买入，全年利润率提升是最大亮点，预计二季度及三季度利润将显著增长。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期