20240329-中国银河-时代电气-688187.SH-新兴装备保持高成长_轨交装备有望受益行业景气向上_4页_765kb

总结

公司业绩

• 2023年公司实现营业收入21,799亿元，同比增长208.8%。
• 归母净利润310.6亿元，同比增长215.1%。
• 扣非净利润259.5亿元，同比增长298.9%。

核心业务分析

• 轨道交通业务稳健，收入129.09亿元，同比增长200%，财务指标改善，国内市场占有率超50%。
• 新兴装备业务高增长，收入87.32亿元，同比增长696.4%，毛利率提升至28.19%，领先IGBT模块等产品。

未来展望

• 预计2024-2026年归母净利润分别为382.9亿元、405.8亿元、441.4亿元，同比增长持续。
• 评级维持“推荐”，PE和PE估值逐步下降，支持行业复苏和业务扩展预期。

风险提示

• 风险包括固定资产投资、新产品拓展不及预期、市场竞争加剧及海外市场不确定。