20230827-安信证券-时代电气-688187.SH-业绩超市场预期_新兴装备板块快速发展_5页_760kb

时代电气公司快报业绩总结（安信证券）

核心业绩

• 2023年上半年业绩超预期：营收8570亿元，同比增长313.1%；归母净利润1154亿元，同比增长325.2%，均超市场预期。

轨交业务稳健发展

• 轨道交通装备收入4691亿元，同比增长19.7%，电气装备收入3885亿元，增长69.3%。
• 国铁及海外市场持续向好，连续十年国内市占率第一。
• 城轨牵引变流系统保持国内龙头地位。

新兴装备业务高速增长

• 新型装备收入3749亿元，同比增长105.13%，其中新能源车电驱、功率半导体等业务表现突出。
• 新能源车电驱实现海外出口，功率半导体产能提升，自主车规芯片即将量产。
• 碳化硅芯片技术平台构建，核心竞争力增强。

研发投入持续加大

• 半年研发费用81亿元，同比增长163.3%。
• 申请168项研发成果，累计发明及实用新型专利占半数以上。

投资建议与目标价格

• 维持“买入-A”评级，6个月目标价488元（对应2023年245x市盈率）。
• 预计2023-2025年收入及利润持续高增长，毛利率及盈利指标稳步提升。

风险提示

• 研发不及预期、下游需求下滑、市场竞争加剧的风险。

关键财务指标

• 毛利率：327%-338%；净利率：142%；市盈率：229-208倍。

结语

业绩增长驱动下，公司估值具有支撑，建议看好其成长性并积极布局。