20220711-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评_业绩符合预期；期待光伏_半导体设备+材料齐发力_4页_1mb

晶盛机电（300316）2022年中报总结

核心内容

晶盛机电在2022年中报中展示了强劲的业绩增长，同时在光伏设备和半导体设备领域持续发力，展现出良好的发展前景。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年归母净利润预计为10.8-12.5亿元，同比增长80%-108%；扣非后归母净利润预计为9.9-11.6亿元，同比增长82%-113%。2022年第二季度单季归母净利润预计为6.4-8.1亿元，同比增长100%-153%，环比Q1增长29%-69%。
• 订单增长：截至2022年Q1末，公司在手订单达222.37亿元（含税），同比增长113%。其中，半导体设备在手订单为13.43亿元（含税），同比增长140%。
• 未来目标：公司计划在2022年实现营收破百亿目标，并在半导体设备及服务领域实现新签订单超30亿元（含税）。
• 业务布局：
  • 光伏设备：受益于“硅料+石英砂”双紧缺，预计硅片行业扩产高景气将延续。公司作为光伏硅片设备龙头，将充分受益于行业增长。
  • 半导体设备：公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。
  • 碳化硅：公司已获得23万片碳化硅衬底的意向合同，预计金额15.2亿元（含税）。计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，预计2022年试生产。同时，已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线，并完成6-8英寸长晶热场和设备开发。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入
• PE估值：预计2022-2024年PE分别为34/27/21倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期良好。
• 成长能力：2022年预计营收增长67%，净利润增长52%，盈利增长持续。
• 获利能力：毛利率预计保持稳定在39%左右，净利率维持在26%左右，ROE从28%提升至31%。

风险提示

• 半导体设备研发进展低于预期
• 光伏下游扩产不及预期

财务预测

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

财务比率

结论

晶盛机电在2022年上半年业绩表现良好，预计未来三年业绩将持续增长，特别是在光伏设备和半导体设备领域。公司订单充沛，为未来业绩增长提供坚实基础。同时，公司也在碳化硅材料领域取得重要进展，有望成为新的业绩增长点。投资建议为“买入”，但需关注半导体设备研发进展和光伏下游扩产情况。