20240414-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评报告_业绩高增_期待2024年半导体_碳化硅业务提速_3页_494kb

报告摘要

业绩表现：
- 2023年年报显示，晶盛机电营收达180亿元，同比增长69%，归母净利润456亿元，同比增长56%。
- 公司盈利能力提升，综合毛利率41.7%，净利率29.5%，分别同比提升2pct和0.6pct，得益于规模优势和材料端（如石英坩埚）毛利率提升。
分业务营收：
- 设备与服务：营收128亿元，同比增长51%，毛利率38.9%，同比略降2pct。
- 材料业务：营收416亿元，同比增长186%，毛利率56.2%，同比大增17.2pct。
在手订单情况：
- 截至2023年底，在手未完工订单达282.6亿元，同比增长11%，其中半导体设备订单（3.27亿元）虽同比略降，但光伏及碳化硅设备订单增长明显，保障2024年业绩增长可期。
各业务进展：
- 光伏设备：推出第五代单晶炉（超导磁场技术）；开发兼容BC/TOPCon制程的电池片设备（PECVD、LPCVD、扩散、退火、ALD、清洗）；强化组件设备整线供应能力。
- 半导体设备：碳化硅领域：开发6-8英寸长晶、切片、减薄、抛光及外延设备，创新推出双片式外延设备；先进制程领域：开发8-12英寸减压硅外延、LPCVD、ALD设备及多款晶圆减薄设备。
- 材料及精密零部件：建设25万片6英寸+5万片8英寸碳化硅衬底项目，研发高纯石英坩埚、钨丝金刚线等产品。

战略定位：
- 公司为光伏单晶炉龙头，通过设备、材料延伸扩展光伏业务第二成长曲线。
- 在半导体设备领域，已实现8-12英寸晶体生长、切片、研磨等全覆盖，并开发先进制程所需设备。
- 碳化硅业务加速，6英寸衬底量产、8英寸衬底产能加速推进，与客户达成战略合作意向（23万片优先采购）。
投资评级：
- 浙商证券维持“买入”评级。
- 2024-2026年业绩预测：归母净利润57/67.7/78.3亿元，同比增长25%/19%/16%，对应PE分别为7/6/5倍。
核心看点：
- 光伏设备超导技术突破，半导体/碳化硅设备与材料一体化布局加速。
- 碳化硅业务成长曲线有望接力放量。
- 平台型优势持续放大，三大业务协同推进。