20230427-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评报告_业绩高增_订单充沛_受益光伏设备+光伏坩埚业绩提升_4页_918kb

晶盛机电投资分析总结

投资要点

• 业绩表现亮眼：2023年Q1营收同比增长84%，归母净利润增长100%，主要受益于光伏设备、光伏坩埚业务的高景气度。
• 毛利率与盈利能力持续提升：毛利率升至40.6%，净利率达28.1%，显示成本控制及产品结构优化成效显著。
• 订单充沛：截至2023年3月末，未完成订单总额同比增长17%，半导体设备订单增长162%，全年营收有望同比增长超60%。

公司战略布局

• 光伏领域：从长晶炉设备龙头扩大至硅片、电池、组件设备及石英坩埚、金刚线耗材，构建全产业链布局。
• 半导体设备：8英寸设备全覆盖，12英寸已批量出货，碳化硅外延设备订单增长快速，技术达国际先进水平。
• 新兴材料：推进碳化硅衬底量产与技术研发，计划年产40万片6英寸碳化硅衬底；已与客户签订碳化硅衬底采购意向。
• 蓝宝石业务：提升晶体尺寸至700Kg级，强化宁夏鑫晶盛产能优势。

投资建议

• 目标估值：预计2023–2025年归母净利润43/56/72亿元，对应PE 20/16/12倍，维持“买入”评级。
• 成长驱动：光伏设备、半导体设备、新材料三大业务线协同放量，促动公司业绩多点开花。

风险提示

• 技术研发进展或半导体下游扩产不及预期的潜在风险。