20230703-国海证券-轻工制造行业双周报_政策有望催化家居板块估值提升_CCER重启获重大进展_37页_2mb

国海证券轻工制造行业双周报（20230619-0702）总结

核心观点

1. 政策催化家居估值修复：国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动地产后周期板块估值回升，头部公司PE处于低位。
2. 消费需求回暖：618销售数据亮眼，家居企业订单转化率提升，收入利润端增速两位数。
3. 宏观政策松动提振信心：MLF利率下调、消费领域政策频出，市场信心逐步修复。
4. CCER重启利好林业板块：碳减排市场即将重启，林业碳汇等相关项目价值重估。

行业基本面变化

• 家具行业：需求逐步改善，但出口结构分化，5月部分品类同比下降。海运运价回落，出口成本压力缓解。
• 造纸包装：浆价高位震荡，需求端承压；但成本改善预期带动盈利回升。
• 消费品轻工：线下消费场景恢复加速，文化办公、日用品等领域韧性较强。

重点公司及配置建议

推荐组合：欧派家居、顾家家居、志邦家居、喜临门、晨光股份、百亚股份、太阳纸业、箭牌家居。
主线逻辑：地产后周期边际改善+产品结构优化（如高端品类拓展、客单价提升）+成本下行（浆价回落、原材料成本优化）。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 房地产销售修复不及预期；
• 疫情扰动持续；
• 行业竞争加剧；
• 公司业绩不及预期。