2017中国上市公司股权激励年度报告（2017）_34页-4mb

中国上市公司股权激励年度报告（2017）总结

核心内容

本报告聚焦中国上市公司股权激励的发展现状、趋势及案例，分析了宏观经济环境、股权激励模式、实施效果及国有企业改革对股权激励的影响。

主要观点

• 宏观经济背景：中国自1978年改革开放以来经历了四轮产能周期，2016年产能利用率开始回升，标志着第四次产能周期见底。劳动力调整和资本调整是推动产能优化的主要因素。
• 人口红利消退：2017年，劳动年龄人口占比下降至64.9%，标志着“人口红利”逐步消退，而“人才红利”成为新的增长引擎。
• 人才红利与产业升级：过去十年，中国培养了大量高学历人才和科研人员，推动产业从劳动密集型向技术密集型转变，为产业升级提供了基础。
• 股权激励趋势：股权激励逐渐从奢侈品变为必需品，尤其在技术类、研发类和服务类企业中更为普遍。
• 激励模式多样化：上市公司股权激励方式包括限制性股票、股票期权、虚拟股、股票增值权、业绩股票、管理层收购（MBO）和延期支付等，其中限制性股票成为主流。
• 激励周期与指标：股权激励多以3-4年为考核周期，以净利润增长率、营业收入增长率等比率类指标为主，辅以绝对值指标。
• 股权激励效果显著：实施股权激励后，上市公司每股收益增长率有明显提升，多数公司实现净增长。

关键信息

股权激励实施情况

• 实施数量：2017年，上市公司股权激励公告数达447次，较2016年增长明显。
• 行业分布：计算机、机械、电子元器件为实施股权激励次数最多的三个行业。
• 地区分布：广东省上市公司中股权激励预案公告比例最高，达46.85%。
• 企业规模：中小板、创业板企业实施股权激励的比例显著高于主板企业。
• 激励比例：主板公司平均激励比例为2%-5%，中小板和创业板则以1%-2%为主。

股权激励模式

• 限制性股票：授予价格最低，收益空间大，规避了“股价倒挂”风险，是上市公司首选的激励方式。
• 股票期权：价格较高，股份支付费用较低，但存在行权风险。
• 虚拟股：无所有权和表决权，仅享受分红或增值收益。
• 股票增值权：无需购买股票，直接获得增值收益。
• 业绩股票：根据业绩目标实现解锁，具有激励与约束双重作用。
• 管理层收购（MBO）：公司管理层通过融资购买股份，改变公司所有权结构。
• 延期支付：薪酬一部分以股票形式发放，鼓励长期发展。

国有企业股权激励

• 实施滞后：截至2017年底，国有企业在股权激励实施中的占比仅为7%，远低于非国有企业。
• 混改进程加快：国企混改试点已进行三批，共50家，其中中央企业集团和子企业占多数。
• 中国联通案例：通过引入战略投资者和限制性股票激励，实现股权结构多元化、治理机制市场化。
• 云南白药案例：通过引入外部资本，实现股权结构优化，非国有资本占比提升，资产负债率下降。
• 东航物流案例：实施“三步走”混改策略，脱离航空体系、增资扩股、创造条件上市，实现股权分置改革。

西姆股权激励研究院特色

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总结

2017年，中国上市公司股权激励进入快速发展阶段，成为企业吸引人才、提升业绩的重要工具。随着“人才红利”取代“人口红利”，股权激励在技术密集型行业和成长型企业中广泛应用。同时，国有企业混改和股权激励探索也逐渐展开，未来有望实现突破性发展。西姆股权激励研究院凭借其成熟的理论体系、丰富的项目经验和专业的团队配置，成为推动股权激励实践的重要力量。