2017中国上市公司股权激励年度报告（2017）_34页_4mb

中国上市公司股权激励年度报告（2017）总结

核心内容

本报告聚焦于2017年中国上市公司股权激励的现状与趋势，分析了宏观经济背景、股权激励实施情况、不同行业与地区的差异，以及国有企业在股权激励方面的探索与进展。同时，报告也介绍了西姆股权激励研究院在该领域的设计理念与实践经验。

主要观点

1. 宏观经济背景

• 第四次产能周期：2016年起，工业企业的产能利用率开始触底回升，传统行业竞争格局优化。
• 劳动力调整：随着“人口红利”消退，劳动力质量的重要性凸显，劳动力结构从数量向质量转变。
• 资本调整：企业资本开支持续增加，尤其是设备投资的修复性回升，推动技术升级。
• 去杠杆与国企混改：2018年将成为国企混改的重要施工年，降杠杆以扩大权益为主，而非过度压缩负债。

2. 上市公司股权激励概览

• 股权激励普及：股权激励从奢侈品变为必需品，2017年实施次数达447次，较2016年增长显著。
• 行业差异：技术类、研发类、服务类企业尤为青睐股权激励，计算机、机械、电子元器件行业实施次数最多。
• 地区差异：沿海地区更易接受股权激励，广东省占比最高，达到46.85%。
• 激励模式：限制性股票成为首选，因其授予价格低、规避行权风险、资金沉淀强。
• 激励周期：以3-4年为主，兼顾中长期发展。
• 激励指标：以“净利润增长率”等单项指标为主，辅以绝对值指标。

3. 上市公司股权激励实证

• 激励总量分布：主板公司平均激励比例高于中小板和创业板。
• 激励方式：定增是激励股份的主要来源，仅少数公司采用“提取基金购买流通股”。
• 典型案例：索菲亚通过多次股权激励计划实现显著收益，员工持股计划浮盈达162.88%。

4. 国有企业股权激励探索

• 国企混改进程：混改试点不断推进，第三批31家试点企业名单确定，预计未来3-5年将出现股权激励的爆发性增长。
• 股权激励滞后：国有企业在股权激励方面仍显滞后，2017年仅占实施股权激励公司总数的7%。
• 中国联通案例：通过多种方式引入新投资者，实现股权结构多元化和公司治理市场化。
• 云南白药案例：通过外部资本增资，与国资委平起平坐，推动股权改革。
• 东航物流案例：通过“三步走”策略实现股权分置改革，引入非国有资本，降低资产负债率，实施员工股权激励。

关键信息

• 产能周期：中国经历了四轮产能周期，2016年起进入新一轮调整。
• 人口红利消退：劳动年龄人口比例下降，人才红利成为产业升级新引擎。
• 股权激励趋势：中小板、创业板企业实施股权激励的比例逐年上升，成为主要实施主体。
• 激励模式：限制性股票、股票期权、虚拟股、管理层收购、股票增值权、延期支付、业绩股票、储蓄购股计划等模式各具特色。
• 激励效果：实施股权激励第一年后，78%的上市公司实现每股收益净增长。
• 国企混改：混改试点企业数量不断增加，2017年混改试点企业达50家，未来将加速推进股权激励。

西姆股权激励研究院特色

• 设计理念：“一元两化”理论，即“共享共赢”、“个性化”、“制度化”。
• 项目经验：服务客户涵盖沪港深三市的多家上市公司、新三板挂牌公司及成长型、创业型企业。
• 团队构成：由不同专业背景的高素质专家组成，涵盖企业管理、法律、人力资源、财务等。
• 客户口碑：凭借专业服务和成功案例，赢得客户信赖，推动公司发展。

行业与地区分布

• 行业分布：计算机、机械、电子元器件行业实施股权激励次数最多。
• 地区分布：沿海地区如广东、江苏、浙江、上海等实施比例较高，广东占比最高为46.85%。

股权激励实施情况

• 激励比例：主板公司平均激励比例最高，约为5%。
• 激励方式：定增为主，仅少数公司采用其他方式。
• 激励周期：以3-4年为主，兼顾中长期发展需求。
• 激励指标：以“净利润增长率”为核心指标，结合公司特色指标进行考核。

总结

2017年中国上市公司股权激励呈现出明显的行业与地区差异，技术类、研发类企业及沿海地区成为主要实施主体。随着“人口红利”消退与“人才红利”崛起，股权激励逐渐成为企业吸引和留住人才、实现长期发展的重要手段。同时，国企混改进程加快，未来有望在股权激励方面实现突破，进一步推动国有企业改革与治理现代化。西姆股权激励研究院凭借其成熟的理论体系、丰富的项目经验和专业的团队构成，成为股权激励领域的领先机构。