国企改革系列之钢铁有色行业2021年股权激励汇总：多家国企实施股权激励，增强中长期投资价值-20220119-光大证券-15页_535kb

报告摘要

行业研究总结：2021年钢铁有色行业国企股权激励分析

核心内容

2021年，钢铁和有色金属行业共有13家央企和地方国企发布了限制性股票股权激励计划，其中10家为央企及旗下公司，3家为地方性国企。这些激励计划集中于2021年12月，表明国企改革在该年度呈现集中落地趋势。

激励计划涉及多个维度，包括激励人数、股份占比、授予价格、人均持股市值及业绩行权条件。其中，贵研铂业的股权激励力度最大，占公司股本比例达4.55%，且激励人数占公司员工比重高达33%。宝钢股份、中国铝业、贵研铂业、首钢股份的激励人数较多，分别达到2000人、1192人、451人、412人。

主要观点

激励力度：贵研铂业在股权激励力度和激励人数上均居行业前列，其激励股份占公司股本比例最高，且激励人数占员工比例最大。
激励覆盖面：贵研铂业和中钢天源的激励覆盖面最广，分别覆盖了公司33%和15%的员工。
高管激励：多数公司授予限制性股票最多的高管是董事长和总经理，其中厦门钨业的高管人均持股市值最高，达到320万元。
业绩行权条件：多数公司要求以利润增长率和资产收益率（ROE、ROA、EOE等）为考核指标。马钢股份、中国铝业和八一钢铁的业绩指标要求较高，尤其在利润复合增速和ROE方面。
PE估值：若满足业绩行权条件，马钢股份、首钢股份、太钢不锈、八一钢铁和宝钢股份的2022-2024年PE估值较低，分别在6.4倍至10.6倍之间。

关键信息

公司激励概况

公司名称	激励人数（人）	激励人数占员工比重（%）	激励股份占股本比例（%）	人均持股市值（万元）	最高持股市值（万元）
宝钢股份	2000	4%	2.25%	164	473
八一钢铁	256	5%	1.5%	54	143
西藏矿业	40	7%	0.09%	64	200
厦门钨业	101	1%	1.01%	320	453
太钢不锈	298	2%	0.72%	87	197
马钢股份	262	1%	1%	105	314
中国铝业	1192	2%	0.83%	67	164
攀钢钒钛	96	3%	4.55%	51	132
首钢股份	412	2%	1.05%	96	166
贵研铂业	451	33%	4.55%	132	358
中钢天源	148	15%	2.31%	77	276
西部黄金	110	7%	1.29%	56	156
中钨高新	143	2%	2.33%	265	676