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易方达中证上海环交所碳中和ETF：把握碳中和进程投资机遇总结

核心内容

本报告围绕碳中和进程，分析了清洁能源发展、传统高耗能行业减排潜力以及新能源汽车与储能产业链的发展前景。同时，介绍了中证上海环交所碳中和指数及易方达中证上海环交所碳中和ETF的投资价值与产品优势。

主要观点

1. 碳中和政策持续推进

• 政策支持：我国碳中和战略规划及政策持续推出，彰显减碳决心。政策全面化、精细化，推动清洁能源发展与传统行业减排。
• 政策目标：2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和；清洁能源消费占比目标为2030年25%，2025年可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右。

2. 清洁能源发展迅速

• 清洁能源增量：我国清洁能源装机占比已突破45%，预计2022-2025年光伏装机CAGR保持20%-25%，风电年均新增装机量有望达到70GW以上。
• 水电及核电：水电开发进入中后期，核电装机占比稳步提升，审批加速推动其投资回暖。

3. 新能源汽车与储能产业链增长潜力大

• 新能源汽车：我国新能源汽车产业链具备全球竞争力，龙头如宁德时代、比亚迪等已形成全球优势。预计2021-2025年CAGR达60%以上。
• 储能：新型储能技术发展迅速，成本下降显著，政策支持力度加大，预计2021-2025年储能电池出货量CAGR有望超过60%。

4. 传统高耗能行业减排潜力

• 火电转型：火电企业积极向清洁能源转型，如华能国际、华电国际等，提升清洁能源装机占比，推动绿色能源发展。
• 钢铁与建材：宝钢股份、海螺水泥等龙头企业通过减排与产业升级，实现降本增效，提升行业集中度。

5. 碳中和指数表现优异

• 指数成分股：中证上海环交所碳中和指数选取100只上市公司证券，涵盖清洁能源、储能、火电、钢铁等高碳减排领域。
• 指数表现：自2017年12月29日以来，年化收益率为9.70%，显著跑赢沪深300、上证综指等市场指数。

6. 易方达中证上海环交所碳中和ETF优势显著

• 产品特性：紧密跟踪中证上海低碳经济主题指数，管理透明，成本较低。
• 基金经理：由庞亚平和伍臣东两位经验丰富的基金经理共同管理，基金规模达23.04亿元，为同类型基金中最大。
• 流动性与跟踪误差：基金流动性高，跟踪误差小，适合投资者进行标的指数投资。

关键信息

• 碳中和目标：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 清洁能源占比：2021年我国清洁能源装机占比已突破45%，预计2025年可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右。
• 新能源汽车增长：预计2021-2025年我国新能源汽车需求CAGR达60%以上，全球市场份额超50%。
• 储能发展：预计2021-2025年我国储能电池出货量CAGR达60%以上，全球市场有望共振增长。
• 传统行业转型：火电、钢铁、建材等传统高耗能行业在减排政策推动下，逐步实现绿色转型。
• 碳中和指数表现：年化收益率9.70%，跑赢沪深300等市场指数，成分股集中于电动车、光伏、电力、建材等领域。
• 易方达ETF优势：管理费率0.50%，托管费率0.10%，基金规模大，流动性高，跟踪误差小。

图表与数据

• 图表1：碳中和政策持续推出，彰显减碳决心。
• 图表2：清洁能源装机占比高，多元化趋势明显。
• 图表3：火电仍是发电侧主要支撑，减排潜力大。
• 图表4：火电、钢铁水泥及石油化工是主要碳排放源。
• 图表5：新能源汽车全生命周期碳排放更低。
• 图表6：新能源汽车综合排放仍低于传统燃油车。
• 图表7：我国原油进口依赖度高，新能源汽车有助于降低依赖。
• 图表8：全球政策共同支持新能源汽车发展。
• 图表9：我国新能源汽车政策支持力度大，免征购置税政策多次延期。
• 图表10：我国新能源汽车产业链具备全球优势。
• 图表11：新一代电池技术有望解决新能源车痛点。
• 图表12：科技企业助力新能源汽车智能化发展。
• 图表13：2022年新能源汽车需求高增。
• 图表14：新能源车CAGR预计达60%以上。
• 图表15：我国动力电池装机量占据全球60%左右份额。
• 图表16：龙头企业依托技术与成本优势加快出海。
• 图表17：政策支持清洁能源发展。
• 图表18：全球光伏装机预计维持高增长。
• 图表19：我国光伏市场进入全面平价时代。
• 图表20：我国风电新增装机量预计持续增长。
• 图表21：我国水电新增装机量稳步提升。
• 图表22：核电发电量占比逐年提升。
• 图表23：核电投资完成额回暖。
• 图表24：新型储能具备多种应用场景。
• 图表25：储能系统成本持续下降。
• 图表26：新型储能政策支持力度加大。
• 图表27：各地2025年储能累计装机规划达70GW。
• 图表28：全球储能装机快速增长。
• 图表29：我国储能电池出货量CAGR有望达60%以上。
• 图表30：火电企业积极转型新能源。
• 图表31：火电企业清洁能源装机目标明确。
• 图表32：新能源资本开支快速增长。
• 图表33：新能源装机占比迅速提升。
• 图表34：新能源装机带动毛利率提升。
• 图表35：火电企业加强技改减排。
• 图表36：钢铁行业集中度提升，龙头企业受益。
• 图表37：重组后宝钢股份盈利提升。
• 图表38：有色金属需求因新能源发展而提升。
• 图表39：建材行业通过新能源布局实现降本增效。
• 图表40：传统业务仍是海螺水泥的基石。
• 图表41：中证上海环交所碳中和指数反映碳中和贡献。
• 图表42：指数收益显著跑赢市场指数。
• 图表43：成分股市值分布集中。
• 图表44：成分股权重分布较为集中。
• 图表45：成分股行业分布集中。
• 图表46：成分股行业主要集中在电动车、光伏、电力、建材等领域。
• 图表47：前10大成分股集中于行业龙头。
• 图表48：易方达ETF主要追踪碳中和指数。
• 图表49：基金规模为同类型产品最大。
• 图表50：基金对指数的跟踪误差较小。
• 图表51：基金流动性高，适合投资。

风险提示

• 投资回报基于历史数据，不构成投资建议。
• 基金表现受宏观经济、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。