20220720-天风证券-碳中和龙头ETF_一键布局_深度低碳_与_高碳减排_双重机遇_21页_2mb

报告摘要

基金研究总结

核心内容概述

本报告围绕“碳中和”主题，分析了全球及我国在实现碳中和目标方面的进展与机遇，重点介绍中证上海环交所碳中和指数及跟踪该指数的工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF的投资价值。

主要观点

全球碳中和进程加速：128个国家或地区已明确提出“零碳”或“碳中和”目标，其中17个已完成立法，33个已发布政策文件，表明全球正在积极应对气候变化。
我国碳排放量高，减排空间大：我国碳排放量和煤炭消费量均位居世界第一，2030年前需达到碳排放峰值，2060年前实现碳中和，政策推动下减排任务艰巨。
碳中和的双重路径：我国实现碳中和主要依赖“深度低碳”与“高碳减排”两条路径，相关行业将迎来历史性投资机遇。
深度低碳产业发展迅猛：风电、光伏、新能源车及电池等产业增速显著，2021年风电累计装机容量达3.3亿千瓦，光伏达3.1亿千瓦，相关设备厂商将迎来更多发展机会。
高碳减排加速优胜劣汰：重点工业行业能效将全面提升，传统高碳企业通过碳交易、技术升级等方式实现转型，行业竞争将加剧。
转型金融工具创新：目前我国已发行8只低碳转型类公司债券，募资总额达80亿元，为高碳行业提供融资支持。
碳中和指数投资价值突出：SEEE碳中和指数覆盖47个中信三级行业，权重集中于电力设备及新能源行业，前十大重仓股ESG评分高，成长性与盈利能力强，预期2022年营业收入和归母净利润增速分别为38.15%和53.96%。
碳中和ETF产品优势明显：工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF（代码“159640”）费率低，管理费0.45%，托管费0.10%，总费率最低，由经验丰富的基金经理赵栩管理，将于2022年7月21日上市。

关键信息

全球碳中和进展

128个国家或地区提出碳中和目标，17个已完成立法，33个已发布政策文件。
2020年全球能源相关碳排放量下降5.8%，但仍保持在31.5Gt以上。
我国煤炭消费量和碳排放量居全球首位，2021年煤炭需求增长4%以上，接近历史峰值。

深度低碳产业表现

风电与光伏：2021年风电累计装机容量达3.3亿千瓦，光伏达3.1亿千瓦，五年复合增长率分别为17%和31%。
新能源车与电池：2022年5月新能源汽车渗透率达26.60%，1-5月零售销量达171.2万辆，同比增长119.5%。动力电池装车量同比增长143.3%，1-6月累计装车量达110.1GWh。
固碳技术：我国二氧化碳地质储存潜力达1.21~4.13万亿吨，已有40个CCUS示范项目，部分技术具备商业化潜力。

高碳减排与转型金融

高碳产业转型升级：计划到2025年，重点工业行业能效全面提升，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。
转型金融工具：国内已发行8只低碳转型类公司债券，募资总额达80亿元，支持高碳行业低碳化改造。
碳交易市场成熟：全国碳市场累计成交量达1.94亿吨，累计成交额84.92亿元，交易市场日趋成熟。

碳中和指数投资价值

行业分布：指数成分股集中于电力设备及新能源行业，权重占比39.43%，覆盖47个中信三级行业。
ESG评分：前十大重仓股ESG得分均值为7.65，评级均在A以上，整体ESG评分高于市场其他板块。
业绩表现：2017年6月30日至2022年7月15日，年化收益率为16.21%，高于主要宽基指数。
成长性与盈利能力：2022年预期营业收入增速38.15%，归母净利润增速53.96%，2021Q4和2022Q1净资产收益率分别为13.10%和3.20%。