易方达碳中和50ETF投资价值分析：把握碳中和产业大趋势-20210805-兴业证券-20页_1mb

碳中和产业大趋势与易方达碳中和50ETF投资价值分析总结

核心内容

全球正进入低碳发展时代，碳中和已成为各国能源转型的核心目标。中国在2020年提出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和，推动清洁能源和新能源技术的快速发展。光伏、水电和电池作为碳中和进程中的关键领域，正迎来历史性机遇。同时，中证内地低碳经济主题指数（000977.CSI）作为碳中和主题的代表，表现优异，具备高盈利和高成长的特征。易方达碳中和50ETF（516070.SH）作为该指数的跟踪ETF，为投资者提供便捷的布局工具。

主要观点

1. 光伏行业：长期增长可期，成本持续下降

• 光伏度电成本将持续下降，竞争力不断提升。
• 光伏作为可再生能源中成本低、灵活性高的电源，未来增长空间巨大。
• 2010-2020年光伏成本下降87%，预计2050年将再降65%-70%。
• 中国在光伏产业链上占据全球龙头优势，多晶硅、硅片、电池片和组件的全球产能和产量占比均领先。
• 光伏装机容量在“十四五”期间预计年均增长79GW，十五五期间将达104GW。

2. 水电行业：稀缺资源，稳定收益

• 水电装机容量和实际发电量在清洁能源中处于领先水平，稳定性强。
• 水电资产（尤其是大型水电资产）稀缺，建设期资本支出巨大，但一旦建成即可成为“现金牛”。
• 中国水电上网电价优势显著，利用小时数高于风电和光伏。
• 政策引导有效解决“弃水”问题，提升水电利用率和收益。

3. 电池行业：新能源汽车带动锂电产业链全面起量

• 新能源汽车带动锂电产业链发展，全球电动化加速渗透。
• 中国新能源汽车销量持续增长，2015-2020年CAGR超过30%。
• 2020年私人消费占比提升至70%以上，电动车渗透率预计2030年将超过25%。
• 国产电池企业如宁德时代、比亚迪等技术领先，逐步走向全球供应。

4. 中证内地低碳经济主题指数：高成长与高盈利

• 指数由50只日均总市值较高的低碳经济主题公司股票组成，反映整体走势。
• 指数长短期业绩优异，自基日2010年6月30至2021年8月3日年化收益达9.93%，优于沪深300和中证500。
• 近期表现强劲，近3月涨幅28.71%，近6月涨幅21.98%，年初至今涨幅34.15%。
• 指数流动性良好，2020年以来交投活跃，日均成交额显著增长。
• 成分股以大中盘股为主，加权平均自由流通市值2656亿元，覆盖电力设备及新能源、电力及公用事业等主要行业。
• 指数具备高盈利、高成长特征，ROE、ROA、毛利率、净利率等指标优于主流宽基指数。

5. 易方达碳中和50ETF：跟踪指数，布局碳中和主题

• 基金于2021年4月15日成立，紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 基金经理为张湛，管理规模达103亿元。
• 基金采用完全复制法，具有与指数相似的风险收益特征。
• 费率结构为管理费率0.15%、托管费率0.05%，成本优势显著。
• 截至2021年8月4日，基金规模为3.28亿元。

关键信息

• 碳中和目标：中国承诺2030年碳达峰、2060年碳中和。
• 光伏行业：成本持续下降，未来30年预计下降65%-70%，中国在产业链上占据全球龙头优势。
• 水电行业：稳定性强，上网电价优势显著，政策引导解决“弃水”问题。
• 电池行业：新能源汽车带动锂电产业链全面起量，中国电池企业走向全球。
• 中证内地低碳经济主题指数：
  • 2010年6月30至2021年8月3日年化收益9.93%。
  • 2020年以来交投活跃，日均成交额稳步增长。
  • 成分股以大中盘股为主，覆盖电力设备及新能源、电力及公用事业等主要行业。
  • 指数具备高盈利、高成长特征，一致预期净利润增速为34.67%。
• 易方达碳中和50ETF：
  • 跟踪中证内地低碳经济主题指数。
  • 跟踪误差控制在2%以内，适合布局碳中和主题。
  • 成立时间：2021年4月15日，上市时间：2021年4月23日。
  • 截至2021年8月4日，基金规模为3.28亿元。

风险提示

• 板块表现不达预期风险。
• 本基金为股票型基金，预期风险收益水平较高。
• 指数与基金历史表现不代表未来表现。

指数与基金概述

• 指数基本信息：
  • 发布日期：2011年1月21日。
  • 基点日期：2010年6月30日。
  • 选样方法：基于日均总市值和行业占比筛选。
• 基金基本信息：
  • 基金名称：易方达中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金。
  • 基金代码：516070.SH。
  • 基金类型：被动指数型基金。
  • 投资目标：紧密跟踪标的指数，控制跟踪误差。

行业与成分股分析

• 行业分布：
  • 电力设备及新能源占比67.71%，电力及公用事业占比12.76%，基础化工及机械等占比合计约20%。
• 成分股代表性：
  • 前十大持仓包括宁德时代（15.89%）、隆基股份（14.00%）、长江电力（8.13%）等。
  • 成分股加权平均自由流通市值2656亿元，整体市值分布以大中盘股为主。

投资建议

• 本报告投资建议基于对相关行业和指数的分析，仅供参考。
• 投资评级分为股票评级和行业评级，分别对应不同涨幅区间。
• 本报告不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。