20210306-中泰证券-电力设备新能源周观察_碳中和推动产业发展_行情景气持续向上_19页

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于电气设备行业，特别是新能源车、新能源发电、电网&工控三大细分领域，分析其市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议，并提示相关风险。整体来看，行业在“碳中和”政策推动下持续向好，具备良好的发展前景。

主要观点

1. 行业景气持续向上

• 新能源车：尽管近期板块调整，但行业基本面强劲，中游排产持续增长。全球电动车渗透率仅3%，未来增长空间巨大。
• 新能源发电：光伏和风电需求强劲，产业链价格上涨，政策支持明显增强，市场进入高景气阶段。
• 电网&工控：随着“碳中和”推进，电网投资有望恢复增长，5G、数据中心、充电桩等需求加速，带动低压电器、继电器、信息化设备等需求增长。

2. 产业链价格跟踪

• 新能源车：锂盐、钴、三元正极材料价格持续上涨，电池价格也有所上升，但负极材料价格相对稳定。
• 新能源发电：硅料和硅片价格持续上涨，EVA树脂价格上涨，玻璃价格小幅回落。组件价格在招标后开始上涨，反映市场需求旺盛。
• 电网&工控：钢、生铁、铝价格稳定，但白银、铜价格下跌，显示部分原材料市场存在波动。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司总数：253家
• 行业总市值：4395205百万元
• 行业流通市值：3399755百万元

2. 价格变动

• 新能源车：
  • MB钴价格：标准级25.20美元/磅，合金级25.05美元/磅
  • 氢氧化锂价格：7.25万元/吨，周涨幅1.40%
  • 碳酸锂价格：8.35万元/吨
  • 三元正极材料价格：NCM523/622/811分别报价17/17.75/19.5万元/吨
  • 电池电芯价格：磷酸铁锂0.5-0.55元/wh，三元0.65-0.67元/wh
• 新能源发电：
  • 硅料价格：单晶复投料11.08万元/吨，多晶6.33万元/吨
  • 硅片价格：单晶6.16元/片，多晶价格稳定
  • EVA树脂价格：上涨至2.2万元/吨
  • 光伏组件价格：上涨至1.67元/W
• 电网&工控：
  • 2020年电网投资4699亿元，同比下滑6.2%
  • 2021年电网投资有望恢复稳健增长
  • 2020年12月全社会用电量同比增长17.3%

推荐标的

1. 新能源车

• 宁德时代：全球锂电池龙头，技术领先，成本优势明显
• 恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，产能第一，海外拓展潜力大
• 璞泰来：布局锂电设备、负极、隔膜涂覆，盈利迎来拐点
• 先导智能：国内锂电设备龙头，受益于下游扩产
• 亿纬锂能：进入国际车企供应链，消费类电池稳健增长
• 宏发股份：积极布局海外市场，受益于电动车需求增长
• 天赐材料：电解液领域领先，盈利持续改善
• 新宙邦：电解液核心企业，受益于行业景气
• 鹏辉能源：受益于电子烟及CBD市场需求增长

2. 新能源发电

• 隆基股份：单晶硅片产能释放，组件出货高增
• 通威股份：电池和硅料业务处于行业底部，边际改善
• 福斯特：胶膜产能释放，POE和EVA产品占比提升
• 福莱特：光伏玻璃龙头，受益于大尺寸组件需求
• 阳光电源：光伏逆变器龙头，盈利能力提升
• 联泓新科：光伏材料领域领先，业绩高增长
• 日月股份：风电铸件龙头，大机型产品占比提升
• 天顺风能：风电设备龙头，受益于风电装机需求增长
• 金风科技：整机龙头，盈利能力和周转率提升

3. 电网&工控

• 汇川技术：工业自动化龙头，积极替代外资品牌
• 良信股份：低压电器中高端市场领导者，受益于地产及5G需求
• 麦格米特：多元化布局，积极拓展国际客户
• 国电南瑞：电网智能化龙头，信息化订单有望爆发
• 正泰电器：低压电器龙头，新能源全产业链布局
• 思源电气：电力设备龙头，受益于电网投资增长
• 雷赛智能：工业自动化设备龙头，技术优势明显
• 林洋能源：新能源设备龙头，受益于政策支持
• 中控技术：工业自动化解决方案提供商，业绩稳步增长
• 信捷电气：自动化设备龙头，产品可靠性高
• 安靠智电：电力设备龙头，受益于电网信息化建设

风险提示

• 新能源车：
  • 补贴政策不及预期
  • 销量不及预期
  • 电池产能过剩
  • 去补贴化带来的市场波动
• 新能源发电：
  • 弃光限电风险
  • 技术更新风险
• 电网&工控：
  • 电网投资不及预期
  • 5G建设推进不及预期
  • 行业测算偏差风险

投资评级

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

行业趋势展望

• 新能源车：2021年全球电动化加速，国产供应链企业具备全球竞争力，持续看好
• 新能源发电：光伏和风电需求旺盛，产业链利润扩张，政策支持明显
• 电网&工控：受益于“碳中和”和“新基建”，投资有望恢复增长，信息化、智能化环节前景广阔

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，但不保证其准确性与完整性。投资者需自行关注更新信息，自行判断投资风险。