2017年通信行业四季度投资策略：光通信扩容在即，龙头受益显著-20170925-上海证券-17页-1mb

通信行业2017年四季度投资策略总结

核心内容

本报告由张涛撰写，发布于2017年9月25日，聚焦于通信行业，特别是光通信领域的投资机会与市场前景。报告指出，随着5G技术的加速推进及光纤网络的持续升级，光通信行业正处于高景气度阶段，并建议关注行业龙头公司。

主要观点

• 光通信行业处于升级关口：随着4G用户增长和5G建设的推进，光纤网络面临再次升级，带动光通信行业的发展。
• 国内光纤光缆需求上升：2016年开始，中国移动加大了对光纤光缆的集采力度，推动了国内光纤市场的需求增长，价格也有一定程度的反弹。
• 全球5G建设提速：全球主要国家如韩国、美国、日本和欧盟均在加速5G部署，中国也在推进5G技术研发和商用计划。
• 海外市场成为新增长点：国内光纤光缆企业积极拓展海外市场，实现海外业务收入的快速增长。
• 行业估值处于高位：通信行业整体市盈率处于较高水平，但部分龙头公司仍具有估值修复空间。

关键信息

行业发展趋势

• 网络流量增长：4G用户高速增长，带动移动互联网流量激增，促使原有光传输网络的升级。
• 5G商用预期提前：3GPP宣布加速5G标准制定，预计2019年实现标准化商用部署，提前一年。
• 政策支持：国家出台多项政策推动光纤网络建设，包括《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》、《国家信息化发展战略纲要》等，加速光通信行业的发展。

光纤光缆行业表现

• 国内需求强劲：2017年国内电信运营商光纤光缆集采招标量同比增长显著，价格逐步恢复。
• 国际市场供需紧张：全球主要国家光网络建设导致光纤市场持续供不应求，国际市场光纤价格持续上涨。
• 企业市场份额集中：亨通光电、中兴通讯、中天科技、光迅科技等龙头企业在集采中占据较大份额，行业集中度提升。

重点公司分析

5G产业链机会

• 5G商用时间表：预计最快在2018年可以看到5G标准雏形，2020年形成商用能力。
• 关键技术：OTN/WDW、ROADM设备下沉、ODUflex、超低时延OTN等技术将成为5G承载网络的关键。
• 全球部署：T-Mobile US计划从2019年开始部署5G网络，预计实现全国覆盖。全球5G部署提速，中国有望在5G时代占据主导地位。

通信行业表现

• 行业涨幅：通信行业年初至今涨幅为16.92%，高于沪深300指数。
• 重点股票表现：立昂技术、万马科技、亨通光电、中兴通讯等次新股表现强势，涨幅显著。
• 估值水平：通信行业整体市盈率处于高位，但部分龙头公司估值仍有修复空间。

投资建议

• 行业评级：增持，认为行业基本面看好，行业指数将强于基准指数。
• 公司评级：推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技等龙头公司，给予增持评级。

免责条款

• 报告基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经许可不得发布、复制、引用或转载。

分析师承诺

• 张涛承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告推荐意见有任何利益关联。