20170925-上海证券-2017年通信行业四季度投资策略_光通信扩容在即_龙头受益显著_17页_923kb

通信行业光通信扩容在即，龙头受益显著

核心内容

本报告分析了2017年通信行业，尤其是光通信行业的发展趋势、市场表现及投资机会。报告指出，随着4G用户增长、互联网流量激增以及5G建设提速，光通信行业迎来新的发展机遇。分析师张涛认为，行业整体表现优于市场，重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技和光迅科技等龙头企业。

主要观点

• 光通信行业处于升级关口：随着4G用户增长和5G建设加速，光纤网络面临升级，带动光通信行业景气度上升。
• 国内光纤光缆需求增长：中国移动加大光纤光缆集采力度，推动行业需求上升，价格也有所反弹。
• 全球5G部署提速：5G标准制定加速，全球5G用户预测大幅上调，中国有望在5G时代占据主导地位。
• 光通信板块表现强势：通信行业年初至今涨幅高于沪深300指数，部分重点股票涨幅显著。
• 投资建议为“增持”：分析师对光通信行业未来12个月持“增持”评级，认为行业基本面良好，具备增长潜力。

关键信息

行业发展背景

• 通信行业的发展始终围绕带宽增加与传输速率提升。
• 光纤网络作为基础网络支撑了互联网应用的发展，而互联网流量的增加反过来推动光纤网络的升级。
• 5G建设即将启动，光纤网络将面临新一轮扩容。

光纤光缆市场表现

• 全球光纤市场需求持续增长，国际市场光纤价格持续上涨，目前已超过12美元/芯公里。
• 中国移动2016年度普通光缆集采招标量达6114万芯公里，集采价格较2016年增长接近20%。
• 光纤光缆行业出现量价齐升的良好态势。

5G部署与技术发展

• 3GPP宣布加速5G标准制定，2019年实现标准化商用部署，较原计划提前一年。
• 中国电信发布《5G时代光传送网技术白皮书》，提出OTN/WDW作为5G承载技术的最优选择。
• 全球主要国家如韩国、欧盟、日本和美国均在加速5G部署。

市场表现与估值

• 通信行业年初至今涨幅为16.92%，高于沪深300指数15.94%。
• 重点股票如中兴通讯、亨通光电表现突出，涨幅分别达67.4%和75.7%。
• 通信行业整体市盈率（TTM）为91.13倍，处于行业高位。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来12个月内行业指数将强于沪深300指数5%。
• 个股评级：中兴通讯、亨通光电、中天科技和光迅科技均被推荐为“增持”，主要基于其在光通信领域的领先地位和良好的增长预期。

重点关注公司

中兴通讯 (000063.SZ)

• 行业地位：通信设备领域龙头。
• 业绩表现：2017年H公司收入增长13.09%，净利润增长29.80%。
• 未来展望：受益于5G建设提速，未来估值仍有修复空间。
• 投资评级：增持。

亨通光电 (600487.SH)

• 行业地位：光纤光缆行业龙头。
• 业绩表现：2017年H公司收入增长41.81%，净利润增长100.67%。
• 未来展望：全产业链布局，弹性大，计划加码高毛利率业务。
• 投资评级：增持。

中天科技 (600522.SH)

• 行业地位：受益于光纤光缆景气度提升。
• 业绩表现：2017年H公司收入增长33.66%，净利润增长30.63%。
• 未来展望：特种导线、OPGW市场份额稳居第一，新能源业务成为新增长点。
• 投资评级：增持。

光迅科技 (002281.SZ)

• 行业地位：光模块领域龙头。
• 业绩表现：2017年H公司收入增长20.57%，扣非净利润增长31.52%。
• 未来展望：掌握高端光芯片制造技术，产品竞争力强。
• 投资评级：增持。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，依据公司基本面和估值预期。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，依据行业基本面和指数表现。
• 分析师承诺：报告基于公开信息，独立客观，不与薪酬挂钩。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告内容版权归属上海证券有限责任公司，未经授权不得发布、复制、引用或转载。