20151130-华泰证券-2016年通信行业投资策略_聚焦光通信_流量经营_云计算_军工专网四大方向_22页_1mb

通信行业2016年投资策略总结

核心内容

2015年通信行业整体表现强劲，板块指数上涨101%，仅次于计算机行业。2016年，通信行业投资策略聚焦于光通信、流量经营、云计算、军工专网四大方向。行业整体投资保持高位，但增速放缓，企业业绩增幅有限。与此同时，光通信需求旺盛，价格回升，成为行业增长的亮点；流量经营市场空间逐渐开拓；云计算商业模式清晰，开始盈利；军工专网因军改、军民融合以及军队信息化加强，迎来新的爆发点。

主要观点

1. 光通信

• 需求增长：2015-2016年中国移动光纤集采招标量达9452万芯公里，同比增长60%，光纤光缆需求跳跃式增长。
• 价格回升：中标价格较去年提升3.5-4元，是历史第二大升幅，反映行业景气度。
• 重点推荐：亨通光电、烽火通信，因光纤和普通光缆中标量领先，且具备技术优势与市场地位。
• 转型方向：光通信企业正向高端制造、服务外包、跨领域并购等方向转型，提升附加值。

2. 流量经营

• 市场变化：从以个人用户为主的前向流量，向企业级客户为主的后向流量转变，后向流量市场有望迎来爆发。
• 重点推荐：荣信股份、通鼎互联，因其具备客户资源优势和良好的服务质量，能有效应对企业级客户对流量的需求。
• 发展趋势：随着运营商开放流量平台，流量经营市场空间逐渐扩大，有望实现千亿级别。

3. 云计算

• 产业腾飞：云计算已不再是空中楼阁，商业模式逐渐清晰，公有云盈利高增长。
• 服务与基础设施：服务是增量，基础设施看变量。公有云服务提供商如阿里云、AWS等表现亮眼，推动市场信心。
• 重点推荐：二六三、华星创业、光环新网，因其具备轻资产扩张优势和完善的产业链。

4. 军工专网

• 政策推动：军民融合政策不断推进，军用宽带设备需求增长，军工专网建设迎来新机遇。
• 技术变革：量子通信技术的引入为军工专网带来新的关注点，预计2016年“京沪干线”将交付，量子卫星也将于2016年6月前发射。
• 重点推荐：新海宜，因其在军工专网领域表现突出，收入占比达44%，预计全年收入为去年的3倍。其他相关股票包括华讯方舟。

关键信息

重点推荐股票

市值增长情况

• 2015年通信板块总市值为7226亿元，较2014年底增长约2300亿元。
• 数据中心、配套及工程服务市值增长幅度最大，分别增长557%、202%。

风险提示

• 运营商投资低于预期。
• 公司转型速度慢于预期。
• 大数据生态建设进度放缓。
• 军工专网收入确认延迟。
• 手机销量及平均单价不达预期。

总结

2016年通信行业投资策略主要围绕光通信、流量经营、云计算、军工专网四大方向展开。光通信因4G建设、固网宽带提速和云计算发展而受益，流量经营因企业客户重视和运营商平台开放而具备增长潜力，云计算在政策支持和市场认可下开始盈利，军工专网因军民融合和量子通信技术引入而迎来新机遇。重点推荐亨通光电、烽火通信、华星创业、二六三、光环新网、新海宜和中兴通讯等公司。