20170724-申万宏源-通信周报_流量爆发_光通信景气趋势延续_移动固网新增用户保持高位_12页_755kb

报告摘要

通信行业2017年7月周报总结

核心内容

2017年7月17日至23日，通信行业整体表现疲软，通信申万指数下降3.08%，其中通信设备指数跌幅最大（-3.50%），通信运营指数相对稳定（-0.50%）。在行业整体下行趋势中，仍有一些公司表现突出，如科大讯飞（+17.06%）、远望谷（+12.10%）等，而神州数码（-27.36%）、创意信息（-20.33%）等则大幅下跌。

主要观点

行业趋势

流量爆发持续
工信部数据显示，2017年上半年移动数据及移动互联网业务收入同比增长29.6%，移动宽带用户（3G/4G）占比提升至76.0%，户均移动互联网接入流量达1591M，同比增长125%。随着高清视频、VR、物联网的发展，流量增长趋势有望持续。
光通信景气延续
光纤入户数达到2.61亿户，占总宽带用户数的80.9%。新增光缆线路364.8万公里，同比增长32.5%。光通信行业需求旺盛，且随着5G时代的临近，未来仍有较大增长空间。
移动固网战略加速
中国移动在4G用户净增、有线宽带用户增长方面表现突出，6月净增4G用户1042万，总数达5.9亿户；有线宽带用户净增256.1万，总数达9304.1万。相比之下，电信和联通的固网用户增长较为缓慢，但整体增长趋势仍可期待。
5G技术试验推进
工信部批准了4.8GHz~5.0GHz、24.75GHz~27.5GHz和37GHz~42.5GHz频段用于5G技术研发试验，标志着5G技术试验进入新阶段。
物联网与云计算发展迅速
四川联通在成都高新区开通了国内首个NB-IoT 1800M业务，试点智能停车。阿里云全球布局超过200个数据中心，成立海外孵化中心。此外，云计算与物联网技术大会和可信云大会同期举办，显示行业对技术融合的关注度不断提升。

关键信息

政策与宏观

工信部新增3频段用于5G技术试验。
国务院发布《新一代人工智能发展规划》，推动人工智能发展。
国务院印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》，加快1.4G宽带集群专网建设。

运营商动态

中国电信：6月新增4G用户477万，累计达1.5亿户；有线宽带用户新增81万，总数达1.28亿户。
中国移动：6月净增4G用户1042万，总数达5.9亿户；有线宽带用户净增256万，总数达9304万。
中国联通：上半年4G用户达1.388亿，6月净增543万。
中国移动2017-2019年馈线集采：亨鑫、中天、长飞等企业中标，市场份额分别为17.07%、14.63%、8.54%。

通信技术与创新

北邮5G网络切片原型系统：全球首个SBA 5G网络切片管理编排原型系统。
AT&T部署C-RAN架构：为5G建设做准备。
意大利电信计划推出5G服务：计划在2018年底前在圣马力诺推出5G服务。

物联网、云计算及大数据

四川联通NB-IoT商用化：在成都试点智能停车业务。
阿里云全球数据中心布局：成立海外孵化中心，深耕本地市场。
无锡移动NB-IoT智能停车场试点：与交产集团合作建设5000个新型车位。
谷歌加大印度云计算投入：计划将印度云业务员工人数翻番。

公司动态

歌华有线：拟出资2250万元与多家公司设立全国性宽带综合业务运营公司。
中天科技：宣布利润分配方案，每股派发现金红利0.10元，共计约3.07亿元。
中兴通讯：上半年净利润22.94亿元，同比增长29.85%。
神州数码：股票将于7月18日复牌。
部分公司限售股份解禁：如日海通讯、高升控股等。

行业前瞻

2017可信云大会：7月25日在北京召开，将发布第八批通过可信云认证的服务名单。
2017第二届云计算与物联网技术大会：7月25日于苏州召开，聚焦云计算与物联网技术。
2017云技术和通信工程国际会议（CTCE2017）：8月18日于桂林召开，分享云技术和通信工程的最新研究成果。

重点推荐公司

中兴通讯：作为通信行业龙头，持续受益于流量供给链升级。
星网锐捷、中际装备、海能达、东软载波、宜通世纪：在流量供给链的不同环节具有优势。
超宽带领域：推荐大富科技、通宇通讯、光迅科技、新易盛等。
物联网领域：推荐大唐电信、高鸿股份、达华智能、远望谷、汉威电子、聚光科技、东软载波、恒宝股份等。

估值与评级

通信行业整体估值处于中性区间，部分公司如中兴通讯、信维通信、网宿科技等被给予增持评级。
重点公司估值表显示，多数公司未来盈利预期稳定增长，但部分公司如神州数码、光迅科技等本周表现不佳。

附录：通信行业重点公司估值表

公司代码	公司简称	总市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（2017A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级	本周调整
000063.SZ	中兴通讯	944	23.66	0.91	1.07	1.24	1.51	26	22	19	16	增持	N
002383.SZ	合众思壮	98	13.3	0.46	0.33	0.51	0.70	29	40	26	19	0	N
300002.SZ	神州泰岳	137	7.01	0.26	0.31	0.37	0.50	27	23	19	14	增持	N
300017.SZ	网宿科技	235	9.78	1.62	0.62	0.82	0.77	6	16	12	13	0	N
300136.SZ	信维通信	386	39.24	0.56	0.98	1.45	1.94	71	40	27	20	0	N
600498.SH	烽火通信	249	23.77	0.73	0.98	1.23	1.59	33	24	19	15	0	N
000839.SZ	中信国安	364	9.28	0.06	0.07	0.10	0.13	158	129	96	72	增持	N
002212.SZ	南洋股份	150	13.06	0.14	0.62	0.44	0.54	93	21	30	24	0	N
300310.SZ	宜通世纪	97	10.96	0.39	0.32	0.43	0.58	28	34	25	19	增持	N

总结

2017年7月通信行业整体呈现下行趋势，但流量爆发、光通信景气、5G技术试验、物联网发展等仍是行业的重要支撑。随着移动固网战略的推进，行业增长空间依然存在。重点推荐公司包括中兴通讯、星网锐捷、中际装备、海能达、东软载波、宜通世纪等，以及在超宽带和物联网领域具有优势的其他公司。行业估值整体处于中性区间，部分公司被给予增持评级，显示出对行业未来的积极预期。

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