20220130-光大证券-建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之八_政策暖风频吹_2022年公募基建REITs发行料将加速_2页_305kb

行业研究总结：2022年公募基建REITs发行加速

核心内容

2022年，国家发改委、证监会、财政部、税务总局等多部门相继出台基础设施公募REITs相关政策，推动其发行进程。这些政策为基建REITs的制度建设和税收优惠提供了支持，预计2022年将加速发行，从而改善基建投资的资金来源问题。

主要观点

• 政策支持加强：国家发改委表示，全国已有近百个项目进入实质性推进阶段，2022年公募基建REITs发行将明显提速。
• 立法进程加快：证监会将《不动产投资信托基金办法》纳入2022年度立法计划，预计年内出台，有助于REITs从“审核制”向“注册制”过渡，并推动“扩募”机制的建立。
• 税收政策优化：财政部和税务总局发布的3号文明确了基础设施资产的计税基础，以及原始权益人转让股权实现的评估增值可享受企业所得税“双递延”优惠，有效降低了税务成本，提升了原始权益人申报意愿。
• 投资价值提升：基建REITs的持续落地将带来建筑企业价值重估，改善其报表结构，提升利润和降低资产负债率，推动后续扩张。
• 建议关注企业：中国交建、中国电建、中国能源建设等企业因报表内无形资产占比高，将直接受益于REITs推进；中国建筑、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国中冶则因受益于基建投资预期上修，扩张空间有望扩大。

关键信息

• 政策发布日期：
  • 2022年1月27日：国家发改委推进REITs项目准备。
  • 2022年1月28日：证监会发布2022年度立法计划，包含《不动产投资信托基金办法》。
  • 2022年1月29日：财政部、税务总局发布3号文，明确税收政策。
• 发行进展：
  • 截至2021年底，共推荐15个项目，其中11个已上市，4个正在审核中。
  • 全国已有近百个项目进入实质性推进阶段。
• 投资建议：
  • 给出“买入”评级，认为基建REITs的加速发行将带来建筑企业价值重估。
  • 建议关注具备高无形资产占比及扩张潜力的建筑央企。
• 风险提示：
  • 基础设施项目经营风险、基金价格波动风险、流动性风险、税收政策调整风险。

分析师信息

• 分析师：
  • 孙伟风（执业证书编号：S0930516110003）
  • 冯孟乾（执业证书编号：S0930521050001）
• 联系人：
  • 陈奇凡（021-52523819）
  • 高鑫（021-52523872）

数据来源与图表

• 行业与沪深300指数对比图：显示建筑装饰行业与沪深300指数的对比关系，来源为Wind。
• 评级体系说明：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持、中性、减持、卖出：分别对应不同收益率范围。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

法律声明

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