20210402-长江期货-白糖纸浆周报_26页_1mb
报告摘要
长江期货白糖纸浆周报总结
核心内容概述
长江期货发布白糖与纸浆周报，分析了当前市场走势、供需变化及未来展望，为投资者提供策略建议与风险提示。
白糖市场分析
整体观点
- 下年度全球糖市或重回过剩，叠加原油市场见顶回落，糖市回调明显。
- 当前国内市场处于需求淡季，供应充裕，市场压力较大，或维持调整。
策略建议
- 建议在调整企稳后买入，以20日均线作为止损线。
风险因素
- 国内进口政策变化
- 宏观环境变动
市场动态
- 本周国内外糖价持续回落，市场热度明显下降。
- 巴西雷亚尔贬值，原油价格出现反弹。
- 2020/21榨季全球糖市预计供应短缺320万吨，但2021/22榨季过剩量减少至270万吨。
- 俄罗斯甜菜面积同比提高13.6%，预计2021年甜菜产量不低于4000万吨，白糖产量达600万吨。
- 印度、泰国、美国等主要产糖国产量变化显著，印度产量预估下调，泰国产量预估上调。
国内产销数据
- 截至2021年2月底，全国累计产糖867.67万吨，销糖338.5万吨，销糖率39.01%。
- 甘蔗糖产量714.41万吨，销糖256.11万吨，销糖率35.85%。
- 甜菜糖产量153.26万吨，销糖82.39万吨，销糖率53.76%。
- 广西、云南、广东、海南等主要产区产量及销糖情况各异。
期货持仓
- 美国CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客原糖净多持仓回落至198687手。
- 国内期货仓单合计33658张。
外内价差
- 配额外进口利润近期扩大，目前为584元/吨，较上周增加42元。
- 国内低估情况减弱，内外价差回升至前期平台。
纸浆市场分析
整体观点
- 纸浆市场因“禁费令”和“限塑令”推动，国内需求明显上升，但上游供应端无明显扩展，处于牛市阶段。
- 近期商品市场整体调整，叠加生活用纸需求压力，市场出现剧烈调整，但不改牛市特征。
策略建议
- 建议回调企稳后买入，以20日均线止损。
风险因素
- 宏观经济恢复不及预期
- 生活用纸明显减产
价格走势
- 本周中国进口木浆价格指数下跌，阔叶浆跌幅最大，其他浆种稳中下滑。
- 157g铜版纸均价7322元/吨，环比上升0.16%，同比上升25.25%。
- 70g双胶纸均价6651元/吨，环比上升0.14%，同比上升8.44%。
- 250-400g平张白卡纸均价9822.50元/吨，环比微涨0.03%，同比上涨62.36%。
- 生活用纸均价6595元/吨，环比下降0.64%。
库存情况
- 国内主要港口纸浆库存延续累库趋势，但预计1-2月出口量不多，库存或小幅下降。
- 纸品库存涨跌不一，白卡纸库存持续下行，生活用纸库存增加，文化纸小幅累库。
开工利润
- 本周生活用纸开工负荷下降0.60个百分点，产量减少1.24%。
- 铜版纸开工负荷上升2.40个百分点，双胶纸开工负荷下降0.93个百分点。
- 白卡纸开工负荷上升0.26个百分点，毛利率较好，排产稳定。
- 下游产品毛利率继续提升，受价格上调及纸浆价格疲软影响。
纸浆进口
- 2021年4月纸浆进口成本为810美元/吨，银星现货均价7017元/吨，毛利率13.03%，较上周下降14.07个百分点，但较去年同期上升19.93个百分点。
重要资讯
- 加拿大West Fraser、Domtar、北木等纸浆外盘报价上涨，巴西漂白桉木阔叶浆报价在780美元/吨左右。
风险提示与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
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结语
汇聚财智，共享成长 —— 长江期货股份有限公司
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