农林牧渔行业：调运受限，生猪区域价差拉大-20180917-东北证券-12页-1mb

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年9月17日，对农林牧渔行业进行了综合分析，重点聚焦于禽类、生猪、玉米等主要农产品的价格走势、行业影响及投资建议。

主要观点

1. 禽类价格走势

• 鸡苗与毛鸡价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为5.14元/羽，周环比下跌0.39%，但同比上涨123.38%。肉毛鸡周均价为4.59元/斤，周环比下跌4.69%，同比上涨26.25%。
• 鸭苗与毛鸭价格：河南鸭苗周均价为6.60元/羽，周环比上涨26.92%，同比上涨74.60%。毛鸭周均价为3.90元/斤，周环比上涨0.29%，同比上涨21.12%。
• 市场预期：受养殖户补栏情绪高涨影响，鸡苗价格快速上涨，但毛鸡价格受开学补库存需求拉动上涨，需警惕9月下旬价格回落。

2. 生猪价格与疫情影响

• 价格波动：9月13日全国生猪出栏平均价为13.57元/公斤，较8月31日下跌0.16元/公斤，周度涨幅为-1.17%。年初至今下跌1.44元/公斤，跌幅达9.70%。
• 疫情进展：安徽铜陵市发生一起非洲猪瘟疫情，疫情对当地生猪出栏进度造成影响，但对周边调入地区猪价有刺激作用，导致区域间猪价价差最大达到5-6元/公斤。
• 疫情对猪价的影响：
  • 短期：疫情地区生猪流通受限，供给增加，打压猪价；周边养殖户恐慌出栏，加剧短期供给压力。
  • 中长期：疫情打击养殖户信心，推动产能出清，加速猪周期见底。

3. 临储玉米拍卖情况

• 成交情况：截至9月14日，临储玉米累计拍卖成交7890万吨，成交率为43.90%。本周成交率约49.43%，较上周提升4.7个百分点。
• 减产预期：主产区受干旱、暴雨、台风等自然灾害影响，新玉米上市时间可能推后，贸易商和饲料企业加快采购节奏，推动临储玉米拍卖成交率回升。
• 价格走势：玉米价格面临临储拍卖支撑，上方有出库压力，预计后市以震荡上涨为主，短期内尚不具备大幅上涨条件。

4. 动保行业受益于养殖规模化

• 规模化提速：2016年起，我国生猪养殖规模化程度快速提升，预计2020年5家上市公司出栏总量将达7400万头，占全国出栏总量的10.6%。
• 行业影响：规模化养殖提升市场苗替代招采苗的比例，同时提高非强制面疫苗市场渗透率，利好疫苗生产企业。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：99只
• 总市值：7841亿元
• 流通市值：6143亿元
• 市盈率：27.01倍
• 市净率：2.18倍
• 成分股总营收：5279亿元
• 成分股总净利润：227亿元
• 资产负债率：46.64%

投资建议

• 推荐关注：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
• 重点公司评级：
  • 温氏股份：现价21.79元，评级“增持”
  • 牧原股份：现价22.94元，评级“增持”
  • 圣农发展：现价17.86元，评级“买入”
  • 海大集团：现价20.05元，评级“买入”
  • 天马科技：现价8.78元，评级“增持”

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

图表与数据

• 图1：申万子版块周涨跌幅
• 图2：农业各子版块周涨跌幅
• 图3：2018年临储玉米拍卖情况
• 图4：鸡苗、肉毛鸡、鸭苗、肉毛鸭周均价
• 图5：仔猪、生猪和猪肉周均价
• 图6：养殖利润周均值
• 图7：能繁母猪存栏月度同比变化
• 图8：二元母猪周均价
• 图9：猪粮比
• 图10：猪料比和猪料比平衡点
• 图11：国内小麦现货价继续上涨
• 图12：国际小麦价格继续回调
• 图13：玉米和豆粕周均价
• 图14：早稻粳稻价格继续回调
• 图15：柳糖现货价格继续下跌
• 图16：国际糖期货价格反弹

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：行业指数收益落后于市场平均收益

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
• 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群